20210621-华龙期货-油脂周报_油脂持续暴跌_长期牛市结束_6页_673kb

油脂市场暴跌分析报告总结

核心内容

2021年6月21日，油脂市场经历大幅下跌，三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）跌幅均超过9%。此次暴跌由多重因素共同作用，导致市场情绪悲观，短期价格承压，中长期牛市趋势结束。

主要观点

1. 短期价格承压

• 棕榈油增产预期上升：SPPOMA数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油单产增加13.63%，出油率增加0.64%，产量增加17.5%，显示供给逐渐宽松。
• 出口回落限制价格：马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为652,770吨，较5月同期减少6.18%，出口持续回落对价格形成压制。
• 美豆油价格大幅下跌：CBOT大豆主力11月合约单日跌幅近1美元，创1988年以来新纪录，七个交易日累计跌幅达14.16%。

2. 下跌原因分析

• EPA掺混义务限制：部分小型炼油厂因履行EPA规定的义务掺混量（RVO）而需支付高额RIN，影响利润。疫情导致燃油需求疲软，市场担忧生物柴油需求难以兑现。
• 美国产区降雨缓解干旱：降雨可能改善大豆种植条件，对大豆价格形成压力。
• 印尼可能下调出口税：出口税的下调可能增加棕榈油出口量，对价格形成下行支撑。
• 美元走强担忧：美联储议息会议前后，市场对美元走强的预期导致油脂价格承压。

3. 中长期趋势判断

• 棕榈油产量恢复性增长：尽管受疫情干扰，但产量增长方向明确，供给持续增加。
• 南美大豆到港压力：预计6月份南美大豆到港量将显著增加，进一步加剧供应压力。
• 下游需求疲软：油脂下游成交不及去年同期，表明需求端疲软，中长期价格或仍承压。
• 中长期牛市结束：综合基本面和市场预期，油脂中长期牛市已结束，未来或进入调整期。

4. 操作建议

• 短期不宜追空：尽管价格暴跌，但短期可能出现修复性反弹，操作上应谨慎。
• 中长线逢高做空：基于中长期供需格局，建议投资者在价格高位时考虑做空操作。

关键信息

• 报告日期：2021年6月21日
• 发布机构：华龙期货投资咨询部
• 研究员：挑战旗
• 执业证书编号：F0205601
• 投资咨询资格证号：Z0000286
• 联系方式：电话13893494371，邮箱445012260@qq.com

现货价格数据

• 当前现货价格较近5年同期维持在较高水平，但近期价格明显下跌。

其他数据与图表

• 文档附有四张图表，分别展示不同地区油脂价格走势、其他相关数据及综合分析图，进一步支持上述观点。

总结

此次油脂市场暴跌是多重因素叠加的结果，短期价格受增产预期和出口回落影响，中长期则因供需格局转变和下游需求疲软而步入调整期。投资者应关注市场情绪和政策变化，短期操作需谨慎，中长线则可考虑逢高做空策略。