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农产品周报总结-棉花研究员许亮-2024年11月1日

一、全球棉花供需基本面

1. 产量与需求：

   • 2024/2025年度全球棉花产量预计2539万吨，同比增长262%；需求量2520万吨，同比增长166%；期末库存1662万吨，同比增长149%。（补充：库存消费比上升，供需压力较大）

2. 主要产出国：

   • 美国：种植面积3494千公顷（同比+34.08%），产量309万吨（同比+176.9%），期末库存89万吨（同比+301.6%），库存消费比持续偏高。
   • 巴西：种植面积1940千公顷（同比+168.7%），产量预计366万吨（同比+53.1%）。
   • 印度：种植面积同比下降7.09%，产量下降6.98%；期末库存同比下降49%，需求相对稳定。
   • 产量提升主要国家：美国、巴西，印度产量减少。

二、中国市场供需情况

1. 产量与进出口：

   • 中国2024/25年度预计产量614万吨（同比+311%），近期需求量有所下降（环比-13%）；进出口方面，9月进口12万吨（同比下降12万吨），累计进口量同比增加明显。

2. 库存动态：

   • 9月全国商业库存16886万吨（同比减少2134%），工业库存7851万吨（同比减少84%）；下游企业库存天数分别为：棉花258天（持平）、棉纱218天（同比减少38.1%）、坯布28天（同比减少25.6%）。

3. 基差与价格：

   • 截至11月1日，进口成本在滑准税下为14836元/吨，国产3128B棉花价格15388元/吨，期货主力收盘价13560元/吨（环比上涨95元）；基差1828元，环比下跌117元。

三、价差与进口利润

1. 进口利润情况：

   • 美国棉花价格S指数进口成本（1%关税）14332元/吨，滑准税成本14836元/吨；进口利润方面，1%关税利润为-772元/吨（环比增加109元）。

2. 仓单数据：

   • 郑州棉花期货仓单数量与预报情况相对稳定，数据显示当前市场流动性维持在一定水平。

四、下游纺织数据

1. 生产与库存：

   • 纺织业开机率近期变化不大，棉纱、坯布库存分别为218天和28天（同比变动明显）；需求指标如服装出口额同比变化较大。

2. 市场进度：

   • 全国棉花累计检验量及销售进度显示市场流通速度变化不大，库存天数仍处高位，下游采购积极性有待观察。

五、风险与合规说明

• 报告内容仅供参考，受数据来源和市场变化影响，观点可能调整；本公司不承担因报告使用带来的法律责任（重点免责条款）。

数据分析重点：
当前全球供应过剩导致价格下滑，国内库存压力较大，需关注政策变化。建议交易者重点关注进口成本与国产棉价差，同时密切跟踪下游订单恢复情况。