20241115-东亚期货-农产品周报—棉花_32页

2024年11月15日农产品周报总结

报告来源：东亚期货研究院 & 交易咨询部农产品小组

• 研究员：许亮 (Z000222)
• 审核：唐韵 (Z00024221089)

一、全球棉花供需基本面

• 2024/25年度全球棉花产量预计达2529万吨，同比增幅279%；
• 全球需求量预计2509万吨，同比增长123%；
• 期末库存预计1649万吨，同比增长155%；
• 库存消费比大幅上升，全球供给过剩问题加剧。

二、主要国家供需情况简要

1. 美国

   • 种植面积3494千公顷（同比+3408%）
   • 预产量309万吨（同比+1761%）
   • 中国累计进口1912万包，同比大幅下降8086%

2. 巴西

   • 预产量366万吨（同比+1531%）
   • 库存消费比高达3889%

3. 印度

   • 面积减少6.94%，产量下降6.94%
   • 库存同比下降51%

三、中国棉花市场情况简析

1. 产量：24/25年度预计614万吨，同比增311%。
2. 需求：国内需求减少10.89万吨。
3. 库存：商业库存环比增7098%，工业库存环比降755%。

四、价格与进口成本

• 进口棉成本估算：1%关税下为14163元/吨，滑准税为14730元/吨；
• 主力合约收盘价13955元/吨，环比下降75元；
• 企业库存周转天数普遍增加，库存压力明显。

五、涨跌情况

• 广大数字表明行业整体增量依然偏高，价格承压。
• 期货基差有所上调，但整体进口利润为负。

结论简述

全球与国内两方面均反映出棉花市场价格承压、库存增长的局面。尤其是全球供给过剩、国内库存天数增加、进口需求下降等因素联动，预期短期价格下行压力较大。下游纺织业开机率与出口数据仍未企稳，市场需谨慎观望。