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医药行业周报总结（2017.11.20-2017.11.24）

一、核心内容概述

本周医药行业整体表现不佳，中信医药指数下跌3.20%，沪深300指数下跌0.40%，医药板块跑输沪深300指数2.80%。医药子板块中，中药饮片跌幅最大，达9.77%，医疗服务跌幅也较明显，为7.10%。涨幅前五的股票包括药石科技（+61.14%）、凯普生物（+43.82%）、圣达生物（+16.46%）、新和成（+16.45%）和透景生命（+12.69%）；跌幅前五的股票则包括华森制药（-31.71%）、尔康制药（-19.02%）、华大基因（-19.00%）、九典制药（-16.01%）和寿仙谷（-15.75%）。

二、主要观点与关键信息

1. 行业要闻

国际行业动态

• 光可调晶状体获批：FDA批准了RxSight公司的光可调晶状体和光传递器械，用于术后视力调整，为白内障患者提供更便捷的治疗方案。
• 强生Tremfya获批：Tremfya成为欧洲首个IL-23抑制剂，用于中度至重度斑块型银屑病的治疗。
• Juluca获批：FDA批准全球首个二合一HIV维持疗法Juluca，由ViiV Healthcare研发，将缩短药物审查周期。
• 拜耳与PeptiDream合作：双方达成11.1亿美元研发合作，开发基于多肽的疗法，涉及多种疾病。

国内行业动态

• 发改委严打药品价格垄断：发布《短缺药品和原料药经营者价格行为指南》，规范药品价格行为，防止价格操纵。
• 药价谈判品种不纳入药占比：浙江、重庆、安徽三省明确药价谈判品种不纳入药占比考核，有利于药企销售和医保支付。
• 安徽推行耗材“两票制”：要求高值医用耗材实行“两票制”，减少流通环节，提高效率。
• 中国首个干细胞通用标准发布：规范干细胞行业发展，推动其在临床和产业中的应用。

2. 公司公告

• 东阿阿胶：上调重点产品出厂价和零售价，以提升产品品质和市场竞争力。
• 科伦药业：购买石四药集团股份，持股比例达20.0497%，调整会计核算方法，影响2017年度净利润。
• 康美药业：与甘肃省定西市政府签订战略合作协议，合作领域包括中药材种植、产业园建设等。
• 乐普医疗：投资辽宁博鳌生物制药有限公司，最终持股75%，涉及胰岛素类药物的研发与临床试验。
• 科华生物：投资奥然生物科技，持股10.01%，合作开发全自动荧光PCR系统，拓展分子诊断产品线。

三、投资策略

• 国家政策持续推动医药行业改革，包括药品一致性评价、优先审评目录、药价谈判等。
• 医药流通领域因“两票制”政策而加速集中度提升。
• 精准医疗与细胞免疫技术发展迅速，为行业带来新的增长点。
• 新版医保目录扩大了药品的支付范围，为药企带来成长空间。
• 国产医疗器械在“健康中国”战略下，正朝着整合上中下游产业链的大诊断产业发展。

四、风险提示

1. 医药政策变化风险：国家政策调整可能对行业格局和企业经营产生重大影响。
2. 药品降价超预期风险：医保控费和价格谈判可能导致药企利润下降。
3. 高估值风险：部分医药企业估值较高，存在市场回调风险。

五、投资评级定义

六、总结

本周医药行业整体承压，政策面持续发力，推动药品一致性评价、药价谈判和“两票制”等改革措施，对行业格局和企业盈利产生深远影响。同时，国际上多项创新药物获批，显示全球医药研发进展迅速。国内方面，干细胞标准发布和医保目录更新为行业带来新的发展机遇。多家企业发布公告，涉及产品价格调整、战略合作、投资并购等，显示出行业整合和产品创新的趋势。在投资策略上，建议关注政策导向下的创新药企及医疗器械领域，同时警惕政策变化、药品降价和高估值带来的风险。