20230904-中财期货-煤焦月报_平控未至旺季已来_煤焦回归供需主线_8页_835kb

报告核心观点与操作建议
◼ 核心逻辑

1. 政策优化力度加大，但地产流动性风险仍显，政策对经济的支持力度增加。
2. 煤焦生产相对稳定，国内煤供应充足，进口量创新高；铁水产量高位运行，但终端需求后劲不足，可能导致双焦回归供需驱动。
3. 焦煤焦炭价格区间分别为【1400-1700】和【2100-2400】。

◼ 风险提示

1. 宏观风险：钢材需求超预期变化、地缘政治（如俄乌局势）、国内外政策调控节奏。
2. 供给风险：蒙煤通关、焦炭产能变化、俄煤等不确定因素。

◼ 行情回顾与基本面分析
• 8月行情：铁水维持高位，焦煤焦炭价格反弹但未突破压力位；现货市场涨跌反复，焦化利润改善，钢厂亏损压力大。
• 宏观：地产行业风险加剧，政策持续调整；钢价指数回落，钢材需求未明显好转，但出口仍具竞争性。
• 基本面：库存下降（焦煤社库减少11.98%），焦化产能利用率提升，钢厂生产趋稳但利润承压；预计“金九银十”旺季后需求可能再次转弱，双焦供需转向供大于求。

◼ 结论与建议：短期关注政策及钢厂利润变化，中长期重点观察地产行业对上游需求支撑的变化。

免责声明：本报告由中财期货研究中心撰写，分析基于现有数据仅供参考，投资需谨慎。