20161026-中债资信-有色金属行业：工信部发布稀土行业发展规划，云铝子公司投资高精超薄铝箔_12页_5mb

报告摘要

中债资信有色金属行业监测总结（第82期）

核心内容概述

本期中债资信有色金属行业监测报告聚焦于行业政策动向与企业运营情况，分析了近期国际与国内市场金属价格波动、工信部发布的《稀土行业发展规划（2016~2020年）》、云铝股份子公司浩鑫铝箔的投资项目以及五矿资源旗下Las Bambas铜矿的运营风险。报告旨在为市场参与者提供专业分析与即时信息。

主要观点

1. 国际与国内市场金属价格走势

国际金属价格：受美联储加息预期上升及欧洲央行延迟宽松政策影响，美元指数走强，基本金属价格普遍承压。
- 铜：LME价格为4,644美元/吨，环比下跌0.67%
- 铝：LME价格为1,627美元/吨，环比下跌2.78%
- 铅：LME价格为2,003美元/吨，环比下跌0.30%
- 锌：LME价格为2,257美元/吨，环比下跌0.20%
- 锡：LME价格为19,970美元/吨，环比上涨2.75%
- 镍：LME价格为9,975美元/吨，环比下跌4.82%
- 黄金：COMEX价格为1,267美元/盎司，环比上涨1.17%
- 银：COMEX价格为17.53美元/盎司，环比上涨0.60%
国内市场金属价格：
- 铜：长江有色价格为37,410元/吨，环比下跌0.61%
- 铝：长江有色价格为13,230元/吨，环比下跌1.12%
- 铅：长江有色价格为15,725元/吨，环比上涨1.29%
- 锌：长江有色价格为18,385元/吨，环比上涨2.28%
- 锡：长江有色价格为131,000元/吨，环比上涨1.55%
- 镍：长江有色价格为80,150元/吨，环比下跌1.05%
- 黄金：上金所价格为275元/克，环比上涨0.97%
- 白银：上金所价格为3,959元/千克，环比上涨0.58%

关键信息

2. 行业政策动向：工信部发布《稀土行业发展规划（2016~2020年）》

稀土开采：
- 合理调控开采与生产总量，严格市场准入制度。
- 除六大集团外，不再新增采矿权。
- 到2020年，稀土年度开采量控制在14万吨以内。
稀土冶炼：
- 继续压缩冶炼分离产能，到2020年，产能由2015年的30万吨下降至20万吨。
- 当前冶炼分离产能利用率仅约30%，产能过剩问题突出。
稀土产业结构：
- 提高我国企业在国际稀土高端材料市场的份额，由2015年的25%提高至50%以上。
- 当前我国稀土产业以资源开采、冶炼分离和初级加工为主，深加工产品占比低。
行业现状：
- 稀土价格低迷，除部分开采企业尚有盈利空间外，冶炼与初级加工基本亏损。
- 后端深加工产品仍有一定盈利空间，但行业内企业普遍亏损。

3. 企业动态：云铝股份子公司浩鑫铝箔投资高精超薄铝箔生产线

项目概况：
- 投资金额：11.23亿元
- 项目内容：建设年产3.6万吨铝箔和年产6万吨铸轧卷生产线
- 产品类型：高附加值的超薄铝箔
市场需求：
- 下游需求为电力和电子容器，技术含量高，附加值大
- 当前我国超薄铝箔主要依赖进口，该生产线有望实现替代
企业财务状况：
- 截至2016年6月末，浩鑫铝箔资产总额8.59亿元，2016年上半年营业收入2.87亿元，净利润-0.14亿元
- 云铝股份资产负债率为76.52%，短期债务压力较大，但非公开增发募资36.83亿元，其中约11亿元用于补充流动资金，缓解资金压力

4. 企业动态：五矿资源Las Bambas铜矿面临停工风险

事件背景：
- 2016年10月中旬，秘鲁Las Bambas铜矿运输道路被当地示威者封锁，导致矿石无法运出，面临停工风险
- 事态缓解，预计运输备用线路将逐步恢复，运输港口将在10月底或11月初重启
项目概况：
- Las Bambas铜矿由五矿资源牵头收购，金额为70.05亿美元
- 矿石量11.32亿吨，可生产铜精矿870万吨（含铜量），预计开采期为20年
运营情况：
- 2016年7月1日进入商业化生产
- 2016年前三季度生产含铜22.47万吨，第三季度生产10.61万吨，接近年度目标
- C1现金成本约1.00~1.10美元/磅，处于行业较低水平
盈利压力：
- 项目投资成本高达97亿美元，投产初期仍面临较大的盈利压力

有色行业上市公司三季报情况

中国铝业：
- 2016年前三季度经营性业务利润-4.83亿元，上年同期-25.63亿元
- 业绩变化原因：产品价格回升，关停落后产能，用电成本下降
厦门钨业：
- 2016年前三季度经营性业务利润2.32亿元，上年同期1.13亿元
- 业绩变化原因：钨初级产品价格回升，盈利好转；深加工产品盈利稳中有升
中孚实业：
- 2016年前三季度经营性业务利润2.46亿元，上年同期-3.11亿元
- 业绩变化原因：铝价回升，氧化铝价格下降，生产成本下降