20240722-正信期货-煤焦周度报告_终端需求不振_双焦预计延续弱势_37页_2mb
报告摘要
- ## 煤焦周度报告20240722：双焦延续弱势
- ### 核心观点
- 价格弱势延续：
焦/煤期货与现货双双承压。焦炭主力09合约周环比跌62至2182，焦煤主力09合约周跌275至15435；现货方面，多数价格持稳或小幅走弱。 - 供需矛盾凸显：
供给端恢复不及预期，产地产量缓慢回升，进口炼焦煤大幅增加（5月同比增速44.13%），但整体供给压力有限。
需求端终端需求不振是主因，钢厂去库滞缓、钢材价格下行，导致采购积极性下降；但铁水产量小幅回升（日均23965万吨、环比增1.36万吨）为焦炭提供刚需支撑。 - 库存结构分化：钢厂/焦企/港口库存有所累积，但区域差异明显；上游港口库存微增，钢厂小幅补库。
- 价格弱势延续：
- ### 分析重点
- 焦炭：多数焦企小幅盈利（吨焦盈利33元），产能利用率74.53%、产量稳步；但终端需求疲软致市场情绪偏弱，期货反弹乏力，预计焦粉延续跌势趋势。
- 焦煤：产地产量恢复慢于历年同期；蒙煤通关恢复但日通车量尚低，进口量仍显著增长。下游焦企维持低库存策略，线上竞拍表现一般，投机情绪降温。
- 风险因素：淡季需求走弱、铁水可能见顶、出口补充有限、库存可能超储。
- ### 策略建议
观点：双焦基本面支撑不足，维持弱势。操作：策略上以反弹做空为主，关注基差收敛及库存变化。
- ### 核心观点
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