20230716-开源证券-医美化妆品5-6月月报_锦波生物注册申请获批_湃肽生物递交招股书_关注生物活性成分美护行业应用_16页_1mb

商贸零售行业点评报告要点总结

1 核心观点

• 医美行业：重组胶原蛋白医美填充剂（如“薇旖美”）具备差异化优势，行业许国化验体系和渗透率提升趋势，看好基本面扎实的产品龙头与连锁机构龙头。
• 化妆品行业：多肽原料市场快速成长，国产渗透率有望提升，珀莱雅、巨子生物等品牌增长稳健。

2 板块简要分析

₂.¹ 医美

🔍 关键事件：

• 锦波生物北交所IPO获证监会批准，专注重组胶原蛋白。
• 医美市场6月表现强劲，华东医药、医美国际涨幅居前；全年医美机构并购增多，朗姿股份推进外延布局（收购医美机构武汉五洲、武汉韩辰）。

🧪 重点项目：

爱美客：业绩确定性强，募投聚焦差异化产品管线；朗姿股份："内生+外延"双驱动。

🔬 医疗导与投资线索

• 医美平台普立蒙完成近两亿融资，布局“医用耗材+消费医美”产品线。
• 注册审批趋严，特医II级注入高壁垒新原料，珀莱雅“安可宁糖”或成竞争力。
• 品牌竞争加剧，玻尿酸龙头华熙在“透明质酸钠复合溶液”监管征求意见下受到资本关注。

🧪 投资建议

• 医美：爱美客、朗姿股份；📈 新推荐巨子生物（护肤+医美）、水羊股份（经营拐点前奏）。
• Cosmetic：多肽赛道主动请缨，看好湃肽生物（预计上市）带动原料国产化进程；品牌端特别推荐珀莱雅、巨子生物。

3 化妆品板块

3.1 监管动向

• 多肽类化妆品原料“美肤关联”范畴逐步明确，支持国产原料之战略意义凸出。
• 湿力多氨基酸支撑面膜片级原料市场——麦吉丽牵头《米发酵滤液定标》，多肽产业园区（上海金山）蓄势待发。

3.2 要素生长曲线

• 天猫618化妆品销售同比复苏体现在抖音平台尤为显著。
• 国货龙头如珀莱雅、巨子生物增长稳健，珀莱雅旗下彩棠同比增速超95%，可复美全渠道增速>160%。

4 风险提示

• 疫情反复影响消费恢复节奏；
• 原材料成本上升；
• 行业竞争加剧导致毛利率下降；
• 新监管政策风险影响盈利预期。