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铜周报总结

核心内容

2022年12月26日发布的铜周报指出，当前铜市场呈现供需两弱的格局，铜价维持震荡走势。报告综合分析了国内外宏观经济形势、市场数据及行业动态，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

• 铜价走势：内外盘铜价小幅上涨，LME铜周度上涨0.91%，SHFE铜周度上涨0.29%。但整体市场仍受供需格局影响，维持震荡。
• 宏观因素：美国三季度GDP数据超预期，市场对美联储加息预期升温，美元和美债收益率一度走高；日本央行意外变相“加息”，导致美元指数承压。国内疫情反弹及春节临近，下游企业放假，终端需求疲软。
• 供需情况：全球铜矿供应出现扰动，秘鲁抗议活动影响生产和运输；国内在消费淡季与疫情冲击下，市场需求维持弱势。库存方面，国内外库存继续回落，全球三大交易所库存合计16.82万吨，处于历史低位。国内库存因产量和进口难以大幅回升，累库时间或将推迟至明年年初，对铜价形成支撑。
• 操作建议：建议暂时观望，关注宏观政策变化及疫情发展对需求的影响。
• 风险因素：疫情反弹超预期可能对需求造成更大冲击。

关键信息

市场数据

行业要闻

1. 全球铜市供应短缺：2022年1-10月全球铜市供应短缺69.3万吨，同比扩大。
2. 中国铜进口：11月中国电解铜进口达35.83万吨，环比增长43.95%，同比增长10.07%；1-11月累计进口332.4万吨，同比增长9.36%。
3. 必和必拓收购OZ Minerals：必和必拓拟以96亿澳元收购澳大利亚铜生产商OZ Minerals，以扩大清洁能源和电动汽车相关材料业务。
4. 巴拿马铜矿关闭：巴拿马政府与First Quantum未能就税收达成一致，导致Cobre Panamá铜矿暂停运营，加剧供应担忧。
5. 智利铜矿项目推迟：智利Costa Fuego铜矿推迟可研工作，因资源量钻探重启，扩大了初步经济评价的规模。

图表说明

• 图表1：全球三大交易所库存变化，显示库存持续回落。
• 图表2：上海交易所和保税区库存走势，反映国内库存压力。
• 图表3：LME库存和注册仓单，显示LME库存减少。
• 图表4：COMEX库存和注册仓单，显示COMEX库存也有所下降。
• 图表5：沪铜基差走势，显示基差波动。
• 图表6：精废铜价差走势，反映废铜与精铜之间的价差变化。
• 图表7：上海有色铜现货升贴水走势，显示现货升水保持坚挺。
• 图表8：LME铜升贴水走势，反映LME现货升水情况。
• 图表9：铜内外盘比价走势，显示沪伦比值小幅下降。
• 图表10：铜进口盈亏走势，反映进口成本与价格的关系。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比，显示市场多头情绪。
• 图表12：沪铜跨期价差走势，反映期货市场不同合约间的价差。

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