20210422-东吴期货-股指期权数据分析_18页_1mb

股指期权数据分析总结

核心内容概览

本报告由东吴期货研究所发布，分析了沪深300股指期权、上证300ETF期权及上证50ETF期权的希腊字母指标与期权价值数据，并对股指收益率分布进行了探讨。报告旨在为投资者提供期权交易策略建议，基于市场波动率、时间价值及期权组合的Delta、Gamma、Vega、Theta等指标。

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一、沪深300股指期权分析

希腊字母表数据

• 日期：2021/4/21
• 标的物：000300.SH
• 标的价格：5098.74
• 合约月份：202105
• C-IV：0.00
• Rho：3.6598
• Theta：-0.5245
• Vega：0.5816
• Gamma：0.0001
• Delta：0.9844
• C<K>P：4400
• Delta：-0.0156
• Gamma：0.0001
• Vega：0.5816
• Theta：-0.2214
• Rho：-0.0692
• P-IV：24.30

随着行权价的增加，期权的内在价值和时间价值均呈现下降趋势，而Vega、Rho等指标变化相对稳定。

期权价值分析

• 时间价值：从22.54到99.00不等
• 内在价值：从698.74到0.00
• 理论价：从710.19到148.21
• 收盘价：从676.20到99.00
• C<K>P：从4400到6400
• 内在价值：从0.00到0.00
• 时间价值：从2.00到0.00

可以看出，随着行权价的增加，期权的内在价值逐渐减少，而时间价值逐渐增加，理论价与收盘价之间的差距也有所变化。

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二、上证300ETF期权分析

希腊字母表数据

• 日期：2021/4/21
• 标的物：510300.SH
• 标的价格：5.093
• 合约月份：202104
• C-IV：0.00
• Rho：0.0010
• Theta：-0.0003
• Vega：0.0000
• Gamma：0.0057
• Delta：0.9997
• C<K>P：4.5
• Delta：-0.0003
• Gamma：0.0057
• Vega：0
• Theta：0.0000
• Rho：0
• P-IV：30.66

期权的Gamma值随着行权价的增加而上升，表明对价格变动的敏感性增强。

期权价值分析

• 时间价值：从-0.0054到0.0003
• 内在价值：从0.5930到0.0000
• 理论价：从0.5955到0.6538
• 收盘价：从0.58760到0.00020

期权的时间价值在不同行权价下波动，理论价与收盘价之间存在一定的差距。

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三、上证50ETF期权分析

希腊字母表数据

• 日期：2021/4/21
• 标的物：510050.SH
• 标的价格：3.498
• 合约月份：202104
• C-IV：0.00
• Rho：0.0007
• Theta：-0.0002
• Vega：0.0000
• Gamma：0.0040
• Delta：0.9999
• C<K>P：3.1
• Delta：-0.0001
• Gamma：0.004
• Vega：0
• Theta：0.0000
• Rho：0
• P-IV：30.08

上证50ETF期权的Gamma值随着行权价的增加而增加，Delta值则随着行权价的增加而减少。

期权价值分析

• 时间价值：从0.0015到0.0002
• 内在价值：从0.3980到0.0000
• 理论价：从0.3997到0.4998
• 收盘价：从0.39950到0.00010

期权的时间价值和内在价值在不同行权价下有明显差异，理论价与收盘价之间存在一定的差距。

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四、股指收益率分布

• 买卖：卖、买

• 名称：50ETF购4月3600、50ETF沽4月3500

• 手数：1

• 价格类型：指定价

• 价格：0.0174、0.0528

• HV60：23.41%

• IV：16.96%、17.60%

• Delta：0.3096、-0.4758

• Gamma：1.9932、2.2512

• Vega：0.0027、0.0030

• Theta：-0.0019、-0.0019

• 合约乘数：10000

• 田保存策略：卖出宽跨式组合，做空波动率，以04合约为例，假定在4-9日收盘入场

• 盈利区间：3.4298-3.6702

• 最大盈利：702

• 最大亏损：-∞

• 区间最大亏损：-6,282

• 总Delta：1662.5650

• 总Gamma：-42443.4525

• 总Vega：-56.7429

• 总Theta：38.5721

• 合约到期日：2021年4月4日，还有13个交易日

根据分析，上证50ETF期权的隐含波动率在历史均值下方，相对偏低。建议投资者在4-9日收盘时入场，进行卖出宽跨式组合操作，以做空波动率。

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五、策略建议

• 建议策略：卖出宽跨式组合，做空波动率
• 入场时间：4-9日收盘
• 盈利区间：3.4298-3.6702
• 最大盈利：每份702
• 最大亏损：无限
• 总Vega：-56.7429，表明波动率降低对组合有利
• 总Theta：38.5721，表明时间的流逝对组合有利
• 总Delta：1662.5650，表明价格ETF价格上涨1个单位，期权组合的价值上涨1662.5650
• 总Gamma：-42443.4525，表明ETF价格的持续上涨并不对期权组合有利
• 合约到期日：2021年4月4日，还有13个交易日，建议以持有到期为主

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关键信息总结

• 隐含波动率：上证50ETF期权隐含波动率在历史均值下方，相对偏低
• 期权组合建议：卖出宽跨式组合，以做空波动率
• 盈利与亏损：最大盈利为702，最大亏损为无限
• Delta、Gamma、Vega、Theta：组合的总Delta为1662.5650，总Gamma为-42443.4525，总Vega为-56.7429，总Theta为38.5721
• 合约到期日：04合约到期还有13个交易日，建议以持有到期为主

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数据来源

• Wind
• 东吴期货研究所