20210608-东吴期货-股指期权数据分析_18页_1mb
报告摘要
股指期权数据分析总结
核心内容概述
本报告由东吴期货研究所发布，主要分析沪深300股指期权、上证300ETF期权、上证50ETF期权的希腊字母数据和期权价值分布，并提供相应的策略建议。
沪深300股指期权
希腊字母数据
- Rho：期权价格对利率变动的敏感度，整体保持在0.0021左右。
- Theta：期权价格随时间衰减的变化率，多数为负值，表明时间流逝对期权价值有负面影响。
- Vega：期权价格对波动率变动的敏感度，多数为0，表明波动率对期权价值影响较小。
- Gamma：期权价格对标的资产价格变动的二阶敏感度，多数为0，但随着行权价的上升，Gamma值略有增加。
- Delta：期权价格对标的资产价格变动的一阶敏感度，保持在1.0000左右，表示为深度实值期权。
期权价值分析
- 时间价值：随着行权价的增加，时间价值逐渐减少，如4400行权价的时间价值为39.63。
- 内在价值：内在价值随行权价上升而下降，如5000行权价的内在价值为21.25。
- 理论价：理论价与收盘价接近，如4400行权价的理论价为881.05，收盘价为838.00。
- 时间价值与内在价值：时间价值与内在价值均较低，如5600行权价的时间价值为25.68，内在价值为0.00。
上证300ETF期权
希腊字母数据
- Rho：期权价格对利率变动的敏感度，整体为0.0021。
- Theta：期权价格随时间衰减的变化率，多数为负值，如5.5行权价的Theta为-0.0022。
- Vega：期权价格对波动率变动的敏感度，多数为0，但部分行权价如5.75有微小正值。
- Gamma：期权价格对标的资产价格变动的二阶敏感度，如5.5行权价的Gamma为0.0022。
- Delta：期权价格对标的资产价格变动的一阶敏感度，如5.5行权价的Delta为0.2354。
期权价值分析
- 时间价值：时间价值较低，如5.5行权价的时间价值为0.0023。
- 内在价值：内在价值随行权价的上升而下降，如5.5行权价的内在价值为0.0000。
- 理论价：理论价与收盘价接近，如5.5行权价的理论价为0.2240，收盘价为0.2354。
- 时间价值与内在价值：时间价值和内在价值均较低，如5.5行权价的时间价值为0.0023，内在价值为0.0000。
上证50ETF期权
希腊字母数据
- Rho：期权价格对利率变动的敏感度，整体为0.0014。
- Theta：期权价格随时间衰减的变化率，多数为负值，如3.9行权价的Theta为-0.0004。
- Vega：期权价格对波动率变动的敏感度，多数为0，但部分行权价如3.9有正值。
- Gamma：期权价格对标的资产价格变动的二阶敏感度，如3.9行权价的Gamma为0.0839。
- Delta：期权价格对标的资产价格变动的一阶敏感度，如3.9行权价的Delta为0.0004。
期权价值分析
- 时间价值：时间价值较低，如3.9行权价的时间价值为0.0003。
- 内在价值：内在价值随行权价的上升而下降，如3.9行权价的内在价值为0.0000。
- 理论价：理论价与收盘价接近，如3.9行权价的理论价为0.3039，收盘价为0.3058。
- 时间价值与内在价值：时间价值和内在价值均较低，如3.9行权价的时间价值为0.0003，内在价值为0.0000。
股指收益率分布
- 该部分包含多张图表，但未提供具体数据，仅显示了市场对股指走势的分布情况。
- 从图表中可看出，市场对沪深300股指期权的波动率分布相对稳定，上证50ETF期权的波动率分布略有上升。
策略建议
上证50ETF期权策略
- 操作建议：卖出看跌期权，并采用备兑策略。
- 行权价：以06合约为例，推荐卖出50ETF沽6月3600。
- 入场时间：假设在6月2日收盘时入场。
- 盈利区间：到期时盈利在3.6706下方，最大盈利为706元/份。
- 最大亏损：无限，需注意风险控制。
- 希腊字母影响：
- 总Vega：-34.2849，表明波动率下降对组合有利。
- 总Theta：14.8633，表明时间流逝对组合有利。
- 总Delta：-5514.9688，表示ETF价格下跌1个单位，期权组合价值上涨5514.9688。
- 总Gamma：-23356.1266，表示ETF价格持续上涨对组合不利。
操作建议
- 若50ETF价格下跌至3.6下方，可择机平仓离场。
- 建议关注市场波动率变化及时间衰减效应，以优化策略收益。
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- 本报告基于东吴期货研究所认为可靠的公开信息撰写。
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