20161207-西南证券-计算机行业2017年投资策略_紧随科技浪潮_挖掘投资价值_34页_3mb

计算机行业2017年投资策略总结

核心内容

2016年前三季度，申万计算机行业165家上市公司实现营收2877.1亿元，同比增长15%；实现归属于母公司股东净利润267.4亿元，同比增长70%。行业整体仍处于高景气度，但全年走势弱于大盘，估值处于高位，需关注估值修复带来的投资机会。

主要观点

• 人工智能（AI）：深度学习推动AI在多个领域实现商业化，如医疗、教育、金融等。我国AI技术已达到国际一流水平，BAT等巨头积极布局，创业公司崭露头角。AI市场预计将在2020年达到91亿元人民币规模，重点关注AI+应用模式。

• 物联网（IoT）：LoRa和NB-IoT技术标准落地，解决了通讯技术瓶颈，行业进入应用落地阶段。车联网作为重点发展方向，市场空间巨大，预计至2025年全球物联网市场规模将达19万亿元。NB-IoT技术为未来5G应用奠定基础。

• 互联网金融（互金）：政策监管趋严，推动行业健康发展。金融科技成为新的投资热点，替代互联网金融概念。互金行业未来将更加规范，发展更加稳健。

• 增强现实（AR）：AR技术逐步成熟，商业化进程加快。预计至2020年AR/VR行业总盈利规模达1200亿美元，其中AR占比75%。短期关注技术突破和资本运作，长期关注产业链业绩提升。

关键信息

2016年行业表现

• 计算机行业整体营收和净利润保持快速增长，但全年走势弱于大盘。
• 人工智能板块涨幅领先，去IOE板块跌幅较大。
• 智能交通板块跌幅最小，智能IC卡板块跌幅最大。

估值情况

• 计算机行业估值水平远高于A股整体水平，约为70倍，而沪深300估值约12倍。
• 估值相对较高，需自下而上选择优质个股。

投资标的推荐

• 科大讯飞、川大智胜：AI领域代表，技术应用广泛。
• 索菱股份、四维图新、高新兴：物联网及车联网重点企业，具备良好市场前景。
• 奥马电器：互金领域龙头，受益于政策规范。
• 运达科技、创意信息、高新兴：具备增长潜力和估值优势。

分行业投资逻辑

人工智能

• 深度学习推动AI在多个领域实现突破，商业化进程加快。
• 技术应用发展需要5-10年，短期内关注语音、视觉识别服务及硬件产品。
• 投资逻辑：技术突破、资本运作、海外合作。

物联网

• LoRa和NB-IoT技术标准落地，通讯技术瓶颈被突破。
• 车联网是物联网应用的重要方向，市场空间巨大。
• 投资逻辑：技术发展、应用场景拓展、PPP模式推动智慧城市建设。

互联网金融

• 政策规范推动行业健康发展，金融科技成为新趋势。
• 第三方支付市场蓬勃发展，交易规模持续增长。
• 投资逻辑：政策红利、技术进步、市场规范。

增强现实（AR）

• AR技术积累丰富，商业化进程加快。
• AR市场空间巨大，预计至2020年将达900亿美元。
• 投资逻辑：技术突破、资本运作、产业链发展。

个股推荐及投资逻辑

投资建议

• 关注AI、物联网、互金、AR等前沿领域，挖掘具有技术突破和应用场景的优质标的。
• 优先选择具备外延并购预期、内生增长能力强、估值相对合理的个股。
• 严格监管环境为互金行业带来规范发展，金融科技成为新热点。

风险提示

• 技术突破不及预期、市场应用拓展缓慢、政策变动影响行业发展、并购整合不达预期等。

重要声明

本报告仅供西南证券客户使用，未经授权不得翻版、复制和发布。报告所载信息来源于公开资料，分析逻辑基于分析师职业理解，结论为合理判断结果，不构成投资建议。