20240702-长江期货-PTA半年报_供应仍存压力_需求主导价格_12页_1mb

2024年PTA半年报分析总结

报告要点

2024年上半年，PTA市场呈现区间震荡行情，主要受成本端与供需关系影响。下半年，随着产业链上下游供应恢复及终端消费变化，市场将面临供需转换压力。

供应端分析

• PX供应：上半年PX开工率维持高位，但新增产能主要集中在下半年，预计下半年PX供应压力明显。
• PTA产能：2024年新增PTA产能已全部投产，短期供需尚可，但长期仍存在产能过剩风险。下游聚酯企业从“降价销售”转向“减产挺价”，PTA库存压力或加剧。

需求端分析

• 聚酯需求：上半年聚酯开工保持高位，但随淡季来临，企业开始减产挺价，利润逐步修复。
• 终端消费：国内纺服零售有一定恢复预期，但欧美高利率抑制需求。若地缘政治缓解，出口有望回升。

市场展望

• 供应端：下半年PX与PTA装置恢复增加，叠加下游需求偏弱，预计四季度迎来累库。
• 需求端：尽管短期需求尚可，但7-8月传统淡季或对PTA价格形成压制。若金九银十旺季超预期，叠加美联储可能降息信号，外需或改善。
• 交易策略：建议关注宏观政策与下游织造情况，灵活运用多单布局或反套策略。

风险提示

1. 欧美经济政策变化；
2. 国内外消费市场复苏情况；
3. PX及PTA装置开工率波动。