休闲零食行业深度报告品类视角理解中式零食发展为什么是魔芋和鹌鹑蛋-中泰证券_20页_1mb

中式零食发展分析：魔芋与鹌鹑蛋的崛起

核心内容

本报告从品类视角深入分析中式零食的发展趋势，聚焦魔芋和鹌鹑蛋两大新兴品类，探讨其在休闲零食行业中的潜力与投资价值。报告指出，中式零食在经济下行期仍具有“口红效应”的增长潜力，且通过品类创新和品牌建设，有望在竞争激烈的市场中脱颖而出。

主要观点

1. 品类迭代是中式零食发展的主线
   中国零食行业整体规模稳定，但甜、咸品类持续迭代。咸味零食尤其受到消费者青睐，且中国在咸味零食创新领域表现突出。休闲零食作为“长尾”产品，依赖渠道管理与品牌建设实现增长。

2. 零食行业变化来源于渠道
   渠道变革推动了休闲零食的快速发展，尤其是电商和零食量贩等新兴渠道。通过“引流品”与“爆品”提升转化率，再通过“差异化”与“基本品”提高客单价和复购率。

3. 中式零食品类创新的新驱动

   • 需求端：Z世代和富裕中老年成为未来消费主力，情绪价值和健康功能成为消费趋势。休闲零食在“情绪经济”中具有天然优势。
   • 供给端：农业科技进步与食品工业技术突破为零食品类创新奠定了基础，提升原料可得性与加工技术，推动产品升级。

关键信息

1. 魔芋与鹌鹑蛋的亮点

• 魔芋：中国魔芋种植与初加工产业领先全球，卫龙等品牌通过创新推出魔芋爽、素毛肚等产品，成功抢占市场。
• 鹌鹑蛋：鹌鹑蛋作为传统佐茶食品，通过包装升级与健康属性拓展，逐步成为休闲零食新宠。

2. 魔芋与鹌鹑蛋的兴起路径

• 认知基础：从传统食材向零食转化，具备天然消费基础。
• 技术突破：蒸煮、包装等技术进步推动魔芋从火锅食材向即食零食转变；拉伸膜包装升级使鹌鹑蛋具备便携性和口感提升。
• 心智突破：通过健康属性（如高蛋白、无抗、富硒）提升消费者认知，魔芋更与减肥、减脂等概念挂钩。

3. 魔芋与鹌鹑蛋的市场潜力

• 供给端：消费门槛和市场容量接近成熟品类如瓜子、薯片，但产业链利润更高，具备较强增长潜力。
• 需求端：预计魔芋制品和鹌鹑蛋零食将成长为百亿级别品类，有望跑出十亿级别大单品。

投资建议

1. 全国化中式零食龙头强者恒强：卫龙美味已初步确立魔芋零食龙头地位，关注其未来增长潜力。
2. 区域企业推进全国化：盐津铺子、劲仔食品具备产品力和区域优势，有望通过全国化布局实现增长。

风险提示

• 宏观经济波动：经济下行可能影响整体零食消费。
• 市场竞争恶化：新进入者可能带来价格战，影响企业盈利。
• 食品安全问题：食品安全是行业发展的底线，一旦出现问题将产生重大影响。
• 市场规模测算不及预期：对品类成长空间的预估可能不达预期。
• 信息滞后或更新不及时：报告基于历史数据，可能存在信息更新不及时的风险。

附录：重点公司数据

图表说明

• 图表1：中国零食行业市场规模（零售额，亿元）。
• 图表2：中日美零食行业细分品类市场规模（2024，亿美元）。
• 图表3：中日美零食行业市场集中度（%）。
• 图表4：中国休闲零食行业市场份额（%）。
• 图表5：泊松分布图像。
• 图表6：中国葵花籽单产（kg/公顷）。
• 图表7：辣条品牌梯度。
• 图表8：不同消费群体对宏观经济的信心与日常消费贡献占比。
• 图表9：小红书用户产品购买原因。
• 图表10：中日年龄标准化的糖尿病发病率趋势。
• 图表11：健康食品饮料五大典型用户。
• 图表12：中国部分农产品单产（2022，斤/亩）。
• 图表13：采用不同干燥技术的果蔬干。
• 图表14：中国农产品的品牌化。
• 图表15：2020年全球魔芋产量占比。
• 图表16：中国辣味休闲食品分品类零售额。
• 图表17：部分零食企业休闲蔬菜制品销售收入（亿元）。
• 图表18：部分零食企业蛋类零食销售收入（亿元）。
• 图表19：上海湖心亭鹌鹑蛋茶点。
• 图表20：阿婆铁蛋。
• 图表21：魔芋产业链条。
• 图表22：卤制鹌鹑蛋生产流程。
• 图表23：各地魔芋&鹌鹑蛋零食新鲜度对比。
• 图表24：各零食品类产业链利润梳理。
• 图表25：2023年零食品类国内市场规模（亿元）。
• 图表26：2023年零食大单品销售规模（亿元）。
• 图表27：高昂的消费者自我犒劳消费支出。

总结

魔芋和鹌鹑蛋作为中式零食的新兴品类，凭借其健康属性、消费门槛低、市场潜力大等优势，正逐步崛起。随着消费趋势的转变和产业链的优化，这两个品类有望成为百亿级别的市场，甚至催生十亿级别大单品。投资方面，卫龙美味作为全国化龙头，具备持续增长潜力；盐津铺子、劲仔食品作为区域企业，通过产品力与全国化扩张，有望实现突破。然而，宏观经济波动、市场竞争加剧、食品安全风险等仍是潜在威胁，需谨慎评估。