20220111-东兴证券-休闲零食行业2022年投资思路_品类拓张为首选_6页_542kb
报告摘要
食品饮料行业：休闲零食行业2022年投资思路总结
核心内容
2022年休闲零食行业的投资逻辑以品类拓张为首选，主要基于消费疲弱和传统渠道竞争加剧的市场环境。在此背景下，企业主要采取以下三种发展趋势：
- 多品类发展：许多此前依靠单一产品起家的企业，如洽洽、甘源、劲仔，正积极拓展多品类，以利用已有品牌影响力带动新产品的销售。
- 商超渠道布局：随着线上和传统渠道成本上升，企业开始向商超渠道倾斜，认为其仍有发展潜力。甘源食品、盐津铺子等已占据商超渠道优势的企业，通过包装和SKU变化提升影响力。
- 组织架构调整：部分企业因上市后发展受阻，开始引入外部人才，优化团队结构。
主要观点
- 短期业绩影响：品类拓张逻辑在短期内对业绩影响最为显著，是2022年投资休闲零食行业的重要方向。
- 中长期竞争优势：商超渠道的布局将在中长期对企业竞争优势产生影响，值得持续关注。
- 组织变革中性：组织架构的调整虽为积极变化，但由于团队文化融合问题，其对未来发展的判断偏中性。
关键信息
2022年投资建议
- 重点推荐：甘源食品、洽洽食品（品类拓张逻辑明显）。
- 关注企业：三只松鼠（商超渠道布局）。
- 中性观点：组织架构变革对企业未来发展影响不确定。
风险提示
- 疫情影响：疫情对宏观经济和食品饮料需求有较大影响。
- 管理风险：公司可能面临重大管理瑕疵。
市场表现回顾
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食品饮料行业：本周整体表现不佳，行业平均市盈率44.85。
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各子行业涨跌幅：
- 肉制品：+2.81%
- 葡萄酒：+2.35%
- 调味品：+1.39%
- 软饮料：+0.85%
- 乳品：+0.39%
- 食品：-0.32%
- 黄酒：-2.18%
- 其他酒类：-3.97%
- 白酒：-4.75%
- 啤酒：-5.96%
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酒类板块涨跌前五：
- ST西发：+6.33%
- 百威亚太：+4.65%
- ST通葡：+3.19%
- 张裕A：+2.61%
- ST中葡：+2.50%
- 百润股份：-7.29%
- 金徽酒：-7.46%
- 皇台酒业：-9.00%
- 迎驾贡酒：-9.34%
- 重庆啤酒：-13.10%
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乳制品板块涨跌前五：
- ST科迪：+10.87%
- 中国旺旺：+7.12%
- 庄园牧场：+5.56%
- 蒙牛乳业：+4.52%
- 皇氏集团：+3.86%
- 中国飞鹤：-2.29%
- 熊猫乳品：-2.99%
- 伊利股份：-3.21%
- 新乳业：-3.58%
- 李子园：-4.59%
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调味品板块涨跌前五：
- 佳隆股份：+5.56%
- 海天味业：+3.98%
- 安记食品：+1.46%
- 中炬高新：+0.95%
- 天味食品：+0.82%
- 仲景食品：-2.21%
- 颐海国际：-3.74%
- 日辰股份：-6.98%
- ST加加：-10.50%
- 星湖科技：-19.23%
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食品板块涨跌前五：
- 科拓生物：+26.84%
- 青海春天：+24.67%
- 中粮家佳康：+17.51%
- 双塔食品：+15.02%
- 惠发食品：+10.41%
- 嘉必优：-7.26%
- 洽洽食品：-7.46%
- 绝味食品：-9.19%
- 周黑鸭：-10.37%
- 金禾实业：-15.97%
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软饮料板块涨跌前五：
- 均瑶健康：+20.95%
- 泉阳泉：+8.03%
- 承德露露：+3.69%
- 康师傅控股：+1.62%
- 维维股份：+1.20%
- 香飘飘：+0.06%
- 西藏水资源：+0.00%
- 养元饮品：-0.92%
- 农夫山泉：-9.72%
行业数据概览
- 股票家数：137家
- 行业市值：69646.91亿元（占比2.65%）
- 流通市值：64273.06亿元（占比8.72%）
- 行业平均市盈率：44.85
分析师信息
- 孟斯硕：首席分析师，6年食品饮料行业研究经验，曾任职太平洋证券、民生证券。
- 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
- 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖啤酒、肉制品及软饮料、乳制品板块。
投资评级体系
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公司投资评级：
- 强烈推荐：相对市场基准收益率 >15%
- 推荐：相对市场基准收益率 5%~15%
- 中性：相对市场基准收益率 -5%~+5%
- 回避：相对市场基准收益率 < -5%
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行业投资评级：
- 看好：相对市场基准收益率 >5%
- 中性：相对市场基准收益率 -5%~+5%
- 看淡：相对市场基准收益率 < -5%
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