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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，聚焦于当前市场环境下的投资机会与公司表现分析，重点分析了**比亚迪电子（285.HK）和JS环球生活（1691.HK）**两家港股上市公司的中报表现及未来展望。

主要观点

1. 市场整体表现

• 恒生指数昨日小幅下跌，收于19202.73点，跌幅0.12%。
• 恒生科技指数微涨0.07%，恒生国企指数下跌0.33%。
• 港股通资金净买入9.48亿港元，显示市场对部分个股仍有信心。
• 市场成交额缩至822.19亿港元，反映市场情绪偏谨慎。

2. 比亚迪电子（285.HK）

• 上半年收入约436.9亿元人民币，同比减少1.9%。
• 智能手机及笔电业务因行业疲软收入下滑11.8%，但汽车智能系统业务同比大幅增长150.9%，新型智能产品业务增长38.0%。
• 毛利率同比下滑1.54个百分点至5.33%，主要由于组装业务产能利用率低。
• 净利润下滑61.4%至6.34亿元人民币，但仍优于市场预期。
• 展望：公司正在推进北美、电子烟客户等新项目，新能源汽车、户用储能、服务器等业务或成新增长点，建议持续关注。

3. JS环球生活（1691.HK）

• 上半年营收22.32亿美元，同比微降0.3%。
• SharkNinja分部收入15.93亿美元，同比下降0.2%，占总收入71.4%。
• 九阳分部收入6.49亿美元，同比下降0.6%，主要受国内疫情冲击影响。
• 毛利率同比下滑2个百分点至38.6%，其中SharkNinja分部毛利率下滑1.6个百分点至41.8%，九阳分部毛利率下滑2.7个百分点至30.9%。
• 净利润同比减少16.9%至1.81亿美元。
• 展望：随着运输成本回落及海外市场拓展，业绩有望改善。公司维持“买入”评级，目标价13.5港元，2023年PE估值为12倍。

关键信息

市场环境

• 疫情持续对经济造成冲击，房地产领域仍在减速。
• 8月及9月经济数据疲软，消费和服务业恢复面临压力。
• 不确定性仍存在，但市场混沌中蕴藏机遇。

公司亮点

投资建议

• 比亚迪电子：尽管智能手机业务受压，但汽车电子和新型智能产品表现亮眼，建议投资者关注其未来增长潜力。
• JS环球生活：维持“买入”评级，目标价13.5港元，预计未来业绩有望改善，建议投资者逢低布局。

风险提示

• 宏观经济下行可能影响销售表现。
• 行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 新产品研发和海外市场拓展不及预期可能影响增长。

其他说明

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 规范性披露：分析师及其关联方未持有相关公司股份，且未担任其董事或高管。
• 公司评级体系：
  • 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上
  • 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%
  • 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%
  • 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%
  • 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下

分析师信息

• 安信视点：韩致立
• JS环球生活点评：杨怡然