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国泰君安期货 2024年10月15日 商品研究报告分析总结

一、核心观点

美联储理事沃勒暗示未来降息幅度将小于9月份的大幅降息，美国经济仍以高于预期速度运行，未来降息需更加谨慎。铝、氧化铝基本面支撑，趋势强度为1，中期偏多；锌中期偏多思路对待，但宏观情绪降温导致高位调整；菜油多空因素交织，需警惕事件性因素降温后的回落风险；白糖震荡上行；豆粕受美豆收跌影响，震荡反弹受限；整体市场需关注供需基本面变化与宏观因素交织影响。

二、重点品种分析

菜油

关注指数★★★★
近一个半月上涨主要受事件性因素驱动，当前估值偏高，需警惕事件性因素降温后的回落风险。基本面预计年底仍将面临高库存压力，进口量增加推高直接进口。

锌

关注指数★★★★
中期趋势偏多，供应端支撑仍在，需求边际修复暂未形成显著拖累。宏观资金交易可能更多在远端布局多头，提供跨期正套机会。

铝

关注指数10
宏观看涨情绪与上游原料价格抬升共同推动铝价上行，氧化铝原料持续紧缺，现货报价上行，预期延续偏强。

黄金&白银

关注指数6
黄金高位回落，白银震荡反弹，需关注美元指数变动及地缘风险影响。

白糖

关注指数6
震荡上行趋势明显，内外盘糖价价差窄幅波动，供需结构逐步走向平衡。

其他品种

棕榈油、豆油受原油及外部市场影响减弱；磷矿石库存高企，偏弱震荡；焦炭、焦煤宽幅震荡；工业硅、烧碱等品种运行区间受到原料及成本影响。

三、风险与展望

市场需关注美国宏观经济数据变化、美联储后续政策走向、国内经济复苏力度、主要品种库存变化情况。中期看，部分品种如铝、氧化铝、锌等具备一定支撑；但需注意事件驱动行情的易变性及短期波动风险。

四、免责声明

期货研究报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。本报告数据来源于公开信息，研究机构不保证其准确性及完整性，投资者据此操作风险自担。