电力设备新能源：行业依旧成长估值有望修复_34页_2mb

电力设备新能源行业2024年总结

核心内容

2024年电力设备新能源行业整体呈现成长性，估值有望修复。各细分板块均存在结构性机会，尤其在海外市场需求增长、国内政策支持及技术迭代背景下，行业前景较为乐观。

主要观点与关键信息

光伏板块

• 装机增长：2024年全球光伏装机有望快速增长，受益于组件价格触底及全球经济复苏。
• 技术趋势：N型技术将逐步替代Perc成为主流，相关企业将受益。
• 产能出清：各环节产能释放接近尾声，供给环节结构性机会显现。
• 估值修复：随着需求增长，板块存在beta机会，建议关注具备成本与规模优势的龙头企业。

锂电池板块

• 海外需求：2024年海外EV销量增速预计30%以上，国内增速约20%，成长性依然显著。
• 供需改善：产业链整体供需宽松，产能利用率偏低，但盈利能力已触底，部分环节有望改善。
• 出海进展：关注各环节出海进度，短期海外或出现供需错配，中长期看好三元材料市占率反弹。
• 消费锂电：消费锂电需求有望反弹，带动相关板块beta机会。

电力设备板块

• 特高压建设：国内特高压进入高峰期，相关设备公司未来3年盈利增长确定性高。
• 配用电趋势：电网投资侧重配用电，建议关注二次设备及一二次融合设备。
• 智能化升级：新型电力系统推动电网智能化，建议关注智能表计、电网通信及软件企业。
• 海外需求：海外电网投资需求提升，建议关注有出口能力的公司。
• 技术应用：柔性直流、液冷超充充电桩等技术应用落地，建议关注相关产业链公司。

储能板块

• 成长性明确：受益于新能源渗透率提升，储能具备确定成长性。
• 海外市场：欧美远期需求稳定，欧洲大储有望接力户储，美国储能需求环比改善，等待降息后释放。
• 国内市场：景气度持续向好，但产能过剩，出清需等待节奏。构网型储能政策支持+需求显现，有望解决弱电网痛点，提振PCS单价。
• 技术趋势：构网型储能关注度提升，建议关注技术储备与电网协调能力强的企业。

风电板块

• 陆风受阻：陆风因并网问题，装机进度低于预期，预计2024年下半年开始改善。
• 海风发展：政策积极，广东、福建竞配落地加速产业发展，江苏等省份后续亦有望开启竞配。
• 国内企业优势：具备成本优势，出海逻辑通顺，风机、塔筒节奏较快，受益海外需求增长。

工控板块

• 订单拐点：工控企业订单拐点在即，2024年有望迎来复苏。
• 国产替代：短期国产替代仍为主线，建议关注中大型PLC突破。
• 出海布局：中长期看好工控一体化出海，抢占市场份额。
• 新能源需求：新能源需求维持较好增速，叠加人形机器人及未来领域拓展，建议关注相关题材公司。

风险提示

• 光伏装机增速不及预期
• 新技术量产进度不及预期
• 新能源车销量不及预期
• 风电产业链利润下滑超预期
• 原材料价格波动及供应风险
• 相关行业政策风险

估值与市场趋势

光伏板块估值

• 估值处于左侧布局良机，盈利见底，产能出清，有望迎来修复。

风电板块估值

• 欧洲海风建设如火如荼，国内核准开工加快，行业估值有望提升。

锂电板块估值

• 产能出海及部分环节供需改善带来机会，建议关注具备海外拓展能力的企业。

储能板块估值

• 欧美大储需求有望释放，建议关注具备构网型储能技术储备的企业。

电力设备板块估值

• 国内电网投资强劲增长，特高压建设高峰期，相关设备企业盈利增长确定性高。

2024H1市场动态

光伏装机

• 2024H1国内光伏装机保持增长，但同比增速下降。
• 工商业分布式装机增速显著，户用分布式装机增速下降。

逆变器与组件出口

• 逆变器与组件出口完成去库，海外需求回暖。
• 新兴市场光伏装机需求旺盛，增速更高。

电网投资

• 2024H1国内电网投资强劲增长，同比增长21.6%。
• 输变电建设及配电网智能化成为投资主基调。

特高压建设

• 2024H1特高压招标三个批次，开工“阿坝-成都东”、“陕西-河南”线路。
• 2024H2有望核准开工3-4条线路，带动产业链订单稳定。

电表招标

• 国内电表招标量增长，2024年有望成为电表招标大年。
• 2024年1月批次中标金额123.8亿元，同比增长37%。

变压器出口

• 中国变压器出口维持强劲态势，量价齐升。
• 欧美市场占比提升，尽管存在进口禁令，但部分低电压等级产品仍具竞争力。

全球市场动态

新型储能市场

• 2023年全球新型储能累计装机91.3GW，同比增长99.6%，CR3达88%。
• 2024年全球储能市场有望持续增长，户用、工商业及大储均呈现增长趋势。

欧洲市场

• 户储库存消化接近尾声，大储需求显现。
• 2024年欧洲储能装机量22.24GWh，同比增长30%。

美国市场

• EIA上调全年储能并网预期，预计2024年并网14.34GW，同比增长120%。
• 并网延迟问题有望缓解，降息预期支撑市场增长。

工控市场动态

• 2024上半年国内制造业PMI波动，外需放缓影响指数。
• 工控市场与PMI走势相关，自动化设备增速与PMI指标同步。
• 项目型市场维持正增长，OEM市场部分板块增速提升。

总结

2024年电力设备新能源行业整体呈现增长趋势，光伏、锂电池、电力设备、储能、风电、工控等板块均有结构性机会。估值修复预期增强，建议关注具备成本优势、技术领先、海外拓展能力的企业。同时，需警惕政策变动、原材料价格波动及市场需求不及预期等风险。