20230716-国信期货-宏观周报_六月数据不佳_政策期待需理性_18页_2mb

国信期货宏观周报总结：六月数据略不佳，政策期待需理性

一、上周回顾：经济数据表现分化

• 通胀与生产：6月CPI同比持平，环比小幅下降；PPI同比跌幅扩大至54%，显示工业品价格持续承压，尤其受能源、煤炭等行业拖累。
• 金融数据：6月末M2同比增长11.3%，社融存量同比增9%；6月社融增量4.22万亿元，高于预期修复速度。央行降息和政策宽松提振了信心，但后续政府债发力仍待观察。
• 外贸表现：1-6月进出口总值同比小幅正增长，但按美元计同比下滑，出口和进口均有下行压力，显示深度调整期。

二、重点市场指标监测

• 物价：上周猪肉批价稳定，蔬菜批发价略有回落，水果价格平稳。
• 货币：上周货币净投放180亿元，1年期国债收益率回升至1.91%，10年期国债收益率2.65%。
• 土地与外贸：大中城市土地成交冲高回落，BDI指数小幅回升，出口集装箱运价持续下滑。
• 汇率：美元对人民币汇率在7.13-7.15之间波动，美元指数跌破100，显示美强复苏预期下美元走势承压。

三、关键政策信息

• 本周将发布上半年其他经济数据。
• 国常会待议方向涵盖能源保供、城市基建及审计整改。
• 当前经济面临双重挑战：受益于低基数效应上半年数据尚可，淡季效应叠加政策初见成效的“透支”伴随着需求恢复的疲软。

四、投资建议导向

• 市场短期内需警惕各类数据企稳情况下的交易行为。
• 政策预期应保持理性，避免过度押注方向性拐点出现。
• 建议关注稳定性更高、政策鼓励度支撑度较强的投资方向。