20250407-长江期货-有色金属基础周报_特朗普全面征税引发金融风暴_有色金属或深度调整_39页_7mb

有色金属市场分析总结

核心内容概览

2025年4月7日发布的《有色金属基础周报》分析了全球主要金属品种在特朗普全面征税政策下的市场走势与操作建议。该报告指出，美国对等关税政策超预期，导致市场恐慌情绪加剧，引发全球资产抛售。主要金属如铜、铝、锌、铅、镍、锡等均受到不同程度影响，市场普遍呈现震荡下行或深度回调趋势。同时，部分金属品种如锡因供应紧张和下游需求复苏，存在企稳回升的可能性。

主要品种观点

铜

• 走势状态：见顶回落
• 行情观点：
  • 美国对等关税政策超预期，导致市场恐慌情绪升温，铜价深度回撤。
  • 短期基本面仍具韧性，铜矿及原料供应紧张，炼厂面临原料保供压力。
  • 美国关税战加剧全球经济衰退预期，铜长期需求逻辑未变。
• 操作建议：建议等市场恐慌情绪完全释放后，考虑适度布局多单。

铝

• 走势状态：震荡下探
• 行情观点：
  • 矿端供应逐步好转，价格逐步下行。
  • 氧化铝运行产能下降，库存增加，减产规模扩大。
  • 需求端有所下降，库存增加压制价格。
  • 美国关税政策或缓和，国内稳经济政策将逐步出台，但短期仍有下探风险。
• 操作建议：建议加强观望，关注政策变化。

氧化铝

• 走势状态：下行趋势不改，跌势减缓
• 行情观点：
  • 供应逐步恢复，库存增加，但减产规模扩大。
  • 短期基本面疲软，但宏观氛围利空。
• 操作建议：建议观望。

锌

• 走势状态：运行区间有所破位
• 行情观点：
  • 锌价大幅下跌，宏观面风险偏好下降。
  • 锌矿供应紧张局面改善，冶炼利润好转。
  • 国内库存持续去化，低库存对锌价形成支撑。
  • 下游采买积极性增加，但美国关税压制需求。
• 操作建议：建议观望。

铅

• 走势状态：区间高位回落
• 行情观点：
  • 沪铅转弱，大幅下行。
  • 原生铅产量增减并存，再生铅供应缩减，成交偏淡。
  • 需求端走弱，终端消费进入淡季，库存增加压制价格。
• 操作建议：建议空单持有。

镍

• 走势状态：震荡回落
• 行情观点：
  • 宏观面风险偏好下降，市场情绪偏空。
  • 矿端支撑较强，但纯镍过剩格局仍存。
  • 不锈钢产量高企，需求尚可。
  • 硫酸镍成本推涨，但缺乏上行驱动。
• 操作建议：建议观望。

不锈钢

• 走势状态：震荡回落
• 行情观点：
  • 不锈钢产量维持高位，但市场处于淡季。
  • 下游以刚需采购为主，需求乏力。
• 操作建议：建议观望。

锡

• 走势状态：企稳回升
• 行情观点：
  • 现货供应偏紧，价格或有支撑。
  • 国内精锡产量增加，印尼精锡出口恢复。
  • 下游半导体行业复苏，或对需求形成支撑。
  • 美国关税政策引发回调，但原料短缺延续。
• 操作建议：建议待价格充分回调后逢低建仓。

工业硅

• 走势状态：下行趋势未变，低位震荡
• 行情观点：
  • 工业硅周度产量增加，但厂库减少。
  • 多晶硅产量稳增，但企业自律减产。
  • 下游刚需采购，或迎来补库需求。
  • 光伏产业链排产提升有限，市场承压。
• 操作建议：建议观望。

多晶硅

• 走势状态：震荡运行
• 行情观点：
  • 多晶硅产量稳增，库存减少。
  • 下游需求平淡，价格区间震荡。
• 操作建议：建议区间交易。

碳酸锂

• 走势状态：低位偏弱震荡
• 行情观点：
  • 供应端稳增，进口量增加。
  • 需求端受储能和电动车影响，但增速不及供给。
  • 现货供应宽松，库存累库。
• 操作建议：建议观望。

宏观背景

• 中国制造业景气度回升：3月官方制造业PMI为50.5，创近一年来新高；财新制造业PMI升至51.2，为四个月来最高。
• 美国制造业PMI首次萎缩：3月ISM制造业指数为49，低于荣枯线，显示美国制造业受关税政策冲击。
• 特朗普关税政策：全面加征对等关税，最低基准关税为10%，对部分商品加征更高关税，对铜、药品等商品豁免。
• 美国非农就业数据超预期：3月新增就业22.8万，失业率上升至4.2%，显示美国劳动力市场仍具韧性。
• 全球经济衰退风险上升：关税战加剧市场担忧，引发全球资产抛售。

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