2018-中国地方政府财经数据图表_24页-2mb

中国地方政府经济与财政状况总结（2017年前三季）

核心内容概览

本报告分析了2017年前三个季度中国地方政府的经济和财政表现，指出整体经济和财政状况保持稳定，但地区差异依然存在。此外，还涵盖了房地产市场和国内债券市场的动态变化。

主要观点

• 宏观经济表现稳定：2017年前三季度，中国GDP同比增长6.9%，高于去年同期的6.7%。然而，各省GDP增速差异显著，从2.5%到10.1%不等。
• 财政收入增长：地方政府税收和非税收入同比增长10.0%，土地出让收入同比增长37.4%，成为财政收入的重要来源。预计全年财政收入将超过预算。
• 地方债发行情况：第三季度地方债发行达到1.7万亿元，是唯一一个发行量超过去年同期的季度。但前三季度整体发行量较2016年同期下降30.5%。全年新增地方债额度为1.63万亿元，截至三季度已使用86.5%。
• 房地产市场调控影响：房地产调控政策对经济增长产生一定影响，但建设指标仍保持增长。三四线城市房价增长放缓，调控政策促使购房需求外溢。

财政状况

地方政府预算收入

• 前三季度地方政府预算收入同比增长10.0%，占全年预算收入的78.6%。
• 地方政府主要通过中央政府转移支付和发行债券来弥补财政赤字。

土地使用权出让收入

• 前三季度土地出让收入达到3.2万亿元，同比增长37.4%。
• 土地出让收入的持续增长有助于地方政府灵活应对预算收入波动。

地方国企利润与净资产

• 地方国企利润同比增长40.3%，第三季度利润总额达2,995亿元，为近三年的第二高。
• 地方国企净资产同比增长13.8%，增强了地方政府支持受困国企的能力。

房地产市场

建设指标

• 多数省份的房地产新开工、施工和竣工面积同比增长。
• 与2016年相比，建设指标增长幅度略有下降，调控政策已开始影响房地产相关投资。

地价与房价

• 105个重点城市平均地价涨幅继续上升，住宅价格上涨和开发商竞争是主要原因。
• 地方政府实施限购政策以抑制房价过快增长，三四线城市房价增速也开始下降。

国内债券市场

地方债发行

• 2017年前三季度地方债发行总额为3.5万亿元，同比下降30.5%。
• 第三季度发行量迅速回升，主要用于新增债券，以满足新的融资需求。
• 全年新增地方债额度1.63万亿元，截至三季度已发行1.4万亿元，占全年额度的86.5%。

债券类型与期限

• 超过60%的地方债用于置换存量债务，但定向承销方式的使用比例上升至47%。
• 债券期限缩短，7年或10年期的债券不足一半，平均期限有所下降。
• 多数地方债为一般债，仅上海发行的均为专项债。

二级市场交易

• 前三季度地方债二级市场交易规模下降，较去年同期减少43.4%。
• 随着地方债市场的发展，二级市场交易量有望增长。

利差情况

• 地方债与国债利差在2017年5月达到峰值，9月底已降至与2016年底持平。
• 定向承销地方债的利差区域性差异小于公开招标发行的地方债。

关键信息

• 地方债发行高峰：第三季度地方债发行量达到1.7万亿元，是唯一一个超过去年同期的季度。
• 财政收入：前三季度地方政府财政收入稳定增长，土地出让收入成为重要支撑。
• 房地产调控：对房价过快增长的城市实施限购政策，促使购房需求向三四线城市外溢。
• 地方债市场发展：地方债市场逐步向市场化发展，利差扩大显示定价机制的改善。

附录

• 地方国企境外债券发行：截至2017年9月30日，多地国企发行境外债券，涉及美元、欧元、港元等多种币种。
• 地方债发行明细：2017年第三季度，湖北、河南、新疆等地发行了不同期限的地方债，主要用于新增债券或置换债务。
• 利差数据：部分省份的地方债利差显著高于或低于国债，反映出市场对不同地区信用风险的评估差异。

穆迪相关研究

• 穆迪对地方债市场及地方政府财政状况进行持续跟踪研究。
• 分析显示，地方债市场在政策引导下逐步向市场化方向发展，利差变化趋势表明市场定价机制的优化。

总结

2017年前三季，中国地方政府经济和财政表现总体稳定，但地区间差异显著。房地产市场调控对经济和投资产生一定影响，地方债发行量在第三季度达到高峰，但全年发行仍低于2016年同期。财政收入稳定增长，土地出让收入成为重要支撑，地方国企利润和净资产增长为地方政府提供更强的财政支持。地方债市场逐步市场化，利差扩大显示信用风险评估的细化。