20231121-中融汇信-油脂油料周报2023年11月第3周_多空交织_油粕涨跌均不易_8页_972kb

报告总结

豆粕部分

• 供给：美国农业部报告利空，调高新产量预期，但美豆出口强劲和南美天气问题提供支撑，同时海外采购活跃和油厂库存去化缓解压力。
• 需求：国内养殖旺季临近，需求预期乐观，但当前需求需观察实施情况。
• 库存：截至11月5日，豆粕港口库存6048万吨，被动去化继续。
• 总结与策略：豆粕价格有支撑，止跌企稳可能，但短期现货疲软和需求兑现限制反弹；风险因素包括北美产量、进口成本、南美天气和国内供需变化。

棕榈油部分

• 供给：马来西亚产量和库存增长，但11月或下降；出口放缓，库存高于季节性水平。
• 需求：印度库存高企导致进口需求低迷，但消费前备货和生物柴油预期提供潜在支撑。
• 库存：截至11月10日，棕榈油港口库存1055万吨，继续上扬；四季度进口或季节性下滑。
• 总结与策略：短期供应充裕，需求平淡，但中长期消费预期和支撑因素如生物柴油、油价可能提振价格；风险包括马/印尼产量、出口、中印进口和国内消费。

整体风险

• 关注全球产量变化、进口成本、天气因素、国内外需求动态，以及大连豆粕、棕榈油的基差和库存数据。
• 风险提示：北美产量不确定，进口大豆和棕油成本波动，南美天气炒作，中印进口需求，国内养殖和油脂消费。

此总结基于报告内容，仅作参考，不构成投资建议。