20250222-紫金天风-原油周报_原油_OPEC考虑推退增产计划_20页_2mb

核心观点总结：

1. 油价波动与基本面： 原油价格上周前期偏强，周五受美国施压伊拉克库尔德石油出口影响明显下跌，整体仍处于高波动区间。基本面显示弱势，但存在再通胀可能性。OPEC表态将继续延长减产，显现出控价决心，与美国的博弈加剧。若OPEC进一步推迟增产，可能支撑油价；但OPEC内部分化风险存在。
2. 短期利空与情绪： 前期的欧美春季检修预期和俄乌地缘溢价预期的回吐构成了短期利空，预计已告一段落。未来市场或关注特朗普政府的外交施压政策。
3. 内外价差： 受事件接受度提高、人民币阶段性升值以及地炼低负荷运行等因素影响，内外原油价差有收敛趋势。地炼低开工率导致汽柴油市场情绪平稳，但裂解价差走强的可能性存在。
4. 数据与展望：
   • OPEC代表考虑再次推迟增产，参考历史，可能的心理价位区间为WTI 70美元/桶、Brent 73美元/桶附近。
   • CPC管道遭遇袭扰，但因哈萨克斯坦供应增加，2月出口量仍上调。
   • 美国原油、库欣库存累库，但柴油库存继续下降，下游成品油需求矛盾值得关注；炼厂开工率虽阶段性偏低，但春检结束有恢复可能。
   • 地炼受制裁和消费税影响，开工率处于历史低位，或维持低位运行。
   • 当前内外盘价差仍处历史高位，部分因贴水和情绪因素。
   • 期货市场资金流向显示，WTI和Brent的多头仓位均有所减少，净多头头寸下降。
   • 美国合同回购计划因资金问题可能暂停，地缘关系有缓和迹象。

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