> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【粤开宏观】本轮新型政策性金融工具的特征与效果总结 ## 核心内容概述 2026年9月，中国首批新型政策性金融工具开始投放，标志着新一轮财政金融协同政策的启动。该工具由三家政策性银行发起设立专项基金，主要用于补充项目资本金，具有利率低、期限长、投放快、撬动作用强等特点。其目标是通过有限的政策性资金撬动大规模项目融资，以实现稳增长与促转型的双重目标。 ## 主要观点 - **政策导向明确**：新型政策性金融工具体现了积极财政政策更加精准有力、财政金融协同强化的政策思路。 - **工具规模扩大**：2026年工具规模从2025年的5000亿元增至8000亿元，资金投放速度加快，稳增长信号强烈。 - **投向结构优化**：工具资金更多向新质生产力和现代产业体系倾斜，如绿色低碳、新能源、新材料、数字经济、人工智能、低空经济、商业航天等领域。 - **区域支持优先**：优先支持项目储备充分、前期工作扎实的经济大省，如浙江、四川、云南等地，以提升资金使用效率。 - **民企支持力度加大**：中央财政给予年化1.5个百分点的贴息支持，有效降低民企融资成本，激发民间投资活力。 - **效果评估维度**：需从实物工作量转化率、配套融资落实、民间投资参与度三个维度综合评估工具的落地效果。 ## 关键信息 ### 一、本轮新型政策性金融工具的特征 1. **规模扩容** 2026年工具规模扩大至8000亿元，较去年增长3000亿元，释放稳增长强信号。 2. **投向拓宽** 聚焦新质生产力发展方向，重点支持绿色低碳、新能源、新材料等战略性新兴产业。 3. **区域更优** 优先支持项目储备充足、社会资本活跃、金融机构授信意愿强的经济大省，如浙江、四川、云南。 4. **民企支持力度更大** 明确要求加大对民间投资项目的支持力度，中央财政贴息年化1.5个百分点，降低民企融资成本。 ### 二、本轮新型政策性金融工具的效果 1. **撬动倍数预期** 2025年5000亿元工具撬动项目总投资约7万亿元，撬动倍数约14倍。预计2026年8000亿元工具撬动总投资规模有望达到10万亿元量级。 2. **投资转化周期** 工具的稳增长效应是跨年度的，今年下半年将形成首批实物工作量，更大规模的投资转化将在2027年及之后逐步释放。 3. **效果评估指标** - 实物工作量转化率：关注资金下达到项目开工的时间和实际投资额。 - 配套融资落实：衡量商业银行配套贷款是否及时跟进、授信转化率。 - 民间投资参与度：关注民企参与项目的数量、资金规模及对民间固定资产投资的影响。 ## 风险提示 - **宏观经济形势不及预期**：若经济增速放缓或项目储备不足，可能影响工具的落地效果。 ## 分析师信息 - **分析师**：罗志恒 - **职位**：粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长 - **执业编号**：S0300520110001 - **联系方式**： - 电话：010-83755580 - 邮箱：luozhiheng@ykzq.com ## 公司信息 - **公司名称**：粤开证券股份有限公司 - **业务资格**：具备证券投资咨询业务资格 - **许可证编号**：10485001 - **信息披露**：在知晓范围内履行披露义务。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：相对大盘涨幅大于10% - 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间 - 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间 - 减持：相对大盘涨幅小于-5% - **行业投资评级**： - 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上 - 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间 - 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下 ## 免责声明 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性，亦不保证不发生变更。报告观点仅供参考，不构成投资建议，公司不对投资决策后果负责。投资者应自行判断，谨慎决策。 ## 联系方式 - **广州市**：黄埔区科学大道60号开发区控股中心19、22、23层 - **北京市**：西城区广安门外大街377号 - **网址**：www.ykzq.com