20240708-国投安信期货-生猪周报_能繁持续回升打压远月期价_近月仍然跟随现货走势_8页_2mb

生猪市场周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡反弹态势，现货价格有所上涨，但期货市场表现分化。能繁母猪存栏持续回升，对明年上半年猪价形成利空预期，而近期现货价格支撑下，近月合约表现较强。行业出栏均重偏高，叠加二次育肥入场，对后期价格形成一定压力。同时，夏季白条销售不佳，需求端偏弱。

主要观点

现货价格走势

• 生猪出栏均价：截至7月8日，生猪出栏均价为18.7元/公斤，较前周18.08元/公斤上涨0.56元，涨幅为3.1%。
• 出栏均重：截至7月4日，出栏均重为125.71公斤，较前周125.99公斤略有下降。
• 小猪与大猪出栏占比：90公斤以下小猪出栏占比4%，150公斤以上大猪出栏占比4.89%，均较前周略有变化。

期货市场表现

• LH2409.DCE：上周收盘价17845，周涨跌幅1.3%，近20日涨跌幅-0.1%。
• LH2411.DCE：上周收盘价18165，周涨跌幅1.8%，近20日涨跌幅-0.8%。
• LH2501.DCE：上周收盘价17545，周涨跌幅1.2%，近20日涨跌幅-3.6%。
• 近月合约：9月合约表现强势，跟随现货走高；远月合约（如3月、5月）价格创新低，显示市场对未来的悲观预期。

价差分析

• 标肥价差：150公斤较标猪价差0.08元/公斤，175公斤较标猪溢价0.14元/公斤，均较前周有所扩大。
• 7-9价差：价差有所变化，但未明确趋势，需进一步观察。

行业利润

• 自繁自养利润：截至7月5日，利润为328元/头，较前周285元/头有所上升。
• 外购仔猪利润：利润为243元/头，较前周183元/头有所提升。
• 仔猪销售毛利：毛利为307元/头，较前周322元/头略有下降。

需求端表现

• 白条销售：夏季天气炎热，白条销售不佳，需求端偏弱。
• 冻品库存：截至7月4日当周，冻品库存率为17.01%，较前周16.79%略有上升。

产能恢复

• 能繁母猪存栏：2024年6月样本能繁母猪存栏环比增加0.61%，连续第五个月增加，显示产能持续恢复。
• 规模场与中小散户：规模场环比增幅0.35%，中小散户环比增幅1.12%，后者增幅较大，反映散户养殖积极性提升。

关键信息

• 现货价格支撑：近期生猪现货价格反弹，对近月合约形成支撑。
• 远月合约弱势：远月合约（如3月、5月）价格创新低，反映市场对未来的悲观预期。
• 出栏均重偏高：出栏均重较上年同期显著偏高，叠加二次育肥入场，对后期价格形成压力。
• 需求端疲软：夏季白条销售不佳，需求端偏弱，抑制价格反弹空间。
• 产能持续恢复：能繁母猪存栏连续第五个月增加，对明年上半年猪价形成利空作用。

操作建议

• 短期操作：当前市场趋势性不强，建议以观望为主。
• 中长期趋势：能繁母猪存栏持续回升，对明年猪价形成压力，投资者需警惕长期利空因素。
• 期货策略：近月合约表现较强，可适当关注；远月合约表现疲软，需谨慎对待。

数据来源

• 现货价格与价差：涌益咨询、我的农产品
• 期货行情：Wind
• 能繁母猪存栏：国家统计局、上海钢联、涌益咨询
• 出栏与屠宰数据：涌益咨询、钢联
• 饲料原料价格：Wind
• 利润与猪粮比价：Wind、我的农产品

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主