20231126-中财期货-PVC周报_开工三连升_出口未能超预期V或弱势震荡_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心观点与策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高空

关键逻辑驱动因素

1. 供应端：

   • PVC开工率连续三周上升，行业供应保持高位，暂无减产计划。
   • 天业、聚隆等降负，但陕西北元提负荷至满产，整体产能利用率维持高位。

2. 需求端：

   • 内需低迷，下游补货积极但实际需求有限，地出口季节性下滑。

3. 库存压力：

   • 社会库存连续三周增长，同比高43%，虽厂库有所下降，但可售库存大增53万吨。

4. 成本与利润：

   • 电石价格稳，氯碱综合体系PVC与烧碱均亏损，进口成本约5980元/吨。

风险提示

1. 需求恢复不及预期
2. 装置因不可抗力开工不稳
3. 宏观政策刺激力度加大
4. 环保、限电及下游开工不佳

行情关键点

• 供应：国内开工率连续三周上升，短期内供给压力较大。
• 需求：内需疲软，出口表现不及预期。
• 库存：高库存压力持续，供需矛盾突出，预计将维持偏弱行情。
• 成本：电石稳价，成本支撑不足，加剧PVC企业利润亏损。

投资建议

逢高空策略短期适宜，重点把握市场在较低位区域的做空机会，关注库存与地产数据变化。