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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概述

本晨报主要分析了2022年6月27日能源化工板块的主要商品，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体市场趋势呈现震荡格局，部分品种如PTA、MEG、LPG、燃料油、低硫燃料油略显偏强，其他品种则维持中性或偏弱。

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主要观点与策略

PTA & MEG

• 观点：多TA空EG继续持有，9-1反套操作。
• 理由：PTA及MEG供需仍处于紧平衡状态，油价反弹支撑芳烃价格，PTA现货基差走强，贸易商正套操作，短期下跌空间有限。

橡胶

• 观点：震荡偏强。
• 理由：国内经济恢复和人民币贬值带来需求增长，中国天胶库存趋势性去库，但美联储加息冲击及进口量低位抑制上涨动能。

沥青

• 观点：仍是震荡格局。
• 理由：终端需求有限，但刚需呈现缓慢回暖，成本支撑尚可，短期弱势震荡，中期或有反弹机会。

LLDPE

• 观点：短期不追空，中期震荡市。
• 理由：需求端受疫情和资产价格拖累，但基差走强，市场情绪有所修复，下方支撑有限。

PP

• 观点：短线不追空，中期压力仍在。
• 理由：国内PP市场多数弱势，下游采购有限，但近期基差稳定，短期反弹可能，中期仍面临供应修复压力。

纸浆

• 观点：宽幅震荡。
• 理由：进口木浆报价上涨，但国内需求疲软，市场观望情绪浓厚，短期震荡为主。

甲醇

• 观点：短期不追空，中期震荡市。
• 理由：港口库存压力较大，现货市场抛压加剧，但成本支撑尚存，中期或有修复机会。

尿素

• 观点：短期震荡偏弱，中期震荡市。
• 理由：需求渐弱，社会库存累积，但部分企业检修可能带来供应减量，中期有望结束负反馈。

苯乙烯

• 观点：顶部区间震荡。
• 理由：市场情绪谨慎，需求未明显好转，建议关注超跌反弹机会。

纯碱

• 观点：短期不追空，中期震荡市。
• 理由：需求端受限，玻璃企业库存压力大，但部分企业检修可能带来供应减量，中期或有反弹机会。

LPG

• 观点：低位震荡。
• 理由：进口成本低位震荡，国内供需面偏弱，但下方支撑稳固，预计维持低位震荡走势。

短纤

• 观点：做缩涤棉价差。
• 理由：涤纶需求弱于棉类，建议关注涤棉价差，部分头寸可止盈。

PVC

• 观点：弱势难改，关注现货价格与开工率走势。
• 理由：需求疲软，社会库存仍在累库，价格可能继续低位震荡，若现货价格持续下跌，可能引发企业减产。

燃料油 & 低硫燃料油

• 观点：企稳反弹。
• 理由：跟随油价企稳反弹，LU-FU价差走强，全球发电燃料紧缺格局未变，短期不宜追空。

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关键信息汇总

期货价格

• PTA2209：昨日收盘6408，下跌5.68%。
• MEG2209：昨日收盘4457，下跌3.76%。
• RU2209：昨日收盘12800，上涨0.71%。
• BU2209：昨日收盘4353，下跌1.25%。
• L2209：昨日收盘8330，下跌1.50%。
• PP2209：昨日收盘8313，下跌1.22%。
• MA2209：昨日收盘2544，下跌3.93%。
• PF2207：昨日收盘8120，下跌3.45%。
• FU2209：昨日收盘3753，下跌0.50%。
• LU2208：昨日收盘5865，下跌1.10%。

现货价格

• PTA：现货价格6695，下跌298元/吨。
• MEG：现货价格4446，下跌115元/吨。
• 石脑油：794.5美元/吨。
• PX：1250美元/吨，较前日下跌42美元/吨。
• 橡胶：现货价格震荡，华东地区价格9620元/吨。
• 沥青：山东批发价4395元/吨，下跌90元/吨。
• LPG：珠三角国产气成交价5650-5770元/吨。
• 燃料油：新加坡MOPS价格561.4美元/吨，上涨0.19%。
• 低硫燃料油：新加坡Bunker价格1063.1美元/吨，上涨0.93%。

供应与需求

• PTA：国内开工率79.9%，亚洲开工率73.8%。
• MEG：国内高库存，供应端煤制开工率高位，进口量回升。
• 橡胶：国内需求疲软，进口量低位。
• 沥青：国内炼厂开工率维持低位，但刚需逐步回暖。
• LLDPE：国内石化装置检修增多，供应压力缓解。
• PP：国内供应偏弱，但需求修复有限。
• 纸浆：进口木浆报价上涨，但国内需求疲软。
• 甲醇：港口库存压力大，现货市场抛压明显。
• 尿素：国内需求渐弱，社会库存累积。
• 苯乙烯：开工率偏低，港口库存去化至历史同期最低。
• 纯碱：社会库存高企，但部分企业检修可能带来供应减量。
• LPG：进口成本低位震荡，国内供需偏弱。
• 短纤：涤纶需求弱于棉类，建议做缩涤棉价差。
• PVC：现货价格下跌，企业可能被动减产。
• 燃料油 & 低硫燃料油：全球发电燃料紧缺，LU-FU价差走强。

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总结

整体来看，能源化工板块在2022年6月27日呈现震荡格局，部分品种如PTA、MEG、LPG、燃料油及低硫燃料油略有反弹迹象，但多数品种仍受需求疲软和供应宽松影响，维持偏弱态势。市场情绪整体偏谨慎，操作建议以观望为主，部分品种可考虑做多或反套操作，但需关注基本面变化及政策动向。