20241028-国海证券-晨会纪要2024年第183期_63页_791kb

2024年晨会纪要总结

一、行业观察

1. 消费电子行业
   立讯精密Q3归母净利润同比高增长，AI技术整合加速，公司布局自动驾驶、卫星通讯等领域；贵州茅台Q3业绩稳健增长，茅台酒收入首破千亿元，直销占比持续提升。

2. 新能源与化工行业
   兴发集团、新和成等公司受益于维生素、磷化工高景气，第三季度业绩同比高增；云图控股虽业绩承压，但磷矿资源优势显著，国内需求不及预期风险待观察。

3. 电网与电力设备
   平高电气Q3净利同比增长55%，受益于电网投资高景气；中国神华煤炭成本优化，电力板块发、售电量同步增长；海缆订单高增长，东方电缆订单饱满，业绩符合预期。

4. 新材料与科技
   精测电子设备交付加速，毛利率环比提升；芯源微研发投入增加，半导体设备国产化持续推进；金山办公WPSAI商业化加速，AI Agent布局成果显现。

5. 消费与零售
   动作教育、兔宝宝、劲仔食品等公司Q3业绩表现亮眼，线下渠道增长延续，海外市场拓展空间较大。

二、公司亮点

1. 调味发酵品
   天味食品产品结构优化，Q3净利同比高增长超3400%，毛利率提升显著；洁特生物毛利率环比增长133pct，国内品牌国产化率提升。

2. 电网设备
   东方电缆海缆订单显著增加，四季度招标预期较强；电投能源Q3盈利大幅提升，煤铝电业务协同效应显现。

3. 半导体设备
   芯源微毛利率提升显著，但Q3收入承压，半导体设备国产替代持续推进。

4. 医药与器械
   洁特生物、仙乐健康Q3业绩承压，需关注终端需求恢复情况。

三、产品创新与市场拓展

1. 智能办公与教育
   金山办公推出AI Agent，商业化加速；行动教育Q4业绩目标达成存压力，高股息策略值得布局。

2. 轮胎与新材料
   森麒麟、玲珑轮胎国际化布局加速，东南亚产能释放推动出口增长。

总结观点

• 三季度业绩普遍向好，消费电子、新能源及新材料板块表现尤为突出。
• 煤化工、医药等传统行业面临需求波动和成本压力，需关注供需修复节奏。
• AI技术与国产替代成为科技板块重要增长点，叠加政策支持，行业“高景气”趋势延续。