20230917-浙商证券-A股市场策略周报_两大焦点_高股息择时_AI内部切换_16页_1mb

A股策略周报总结

核心观点

• 2023年是产业周期与大势周期的双重拐点，呈现结构性牛市特征。
• 建议产业主线向人工智能迁移，并优化至高股息和TMT两大新主线。
• 实际投资需重点关注以AI应用为代表的软科技板块。

高股息资产择时分析

• 高股息资产是否占优，需判断库存周期所处阶段。
• 当前处于主动去库阶段，高股息资产具备比较优势。
• 短期需求回升有限，主动去库延续，高股息组合有望占优。
• 若经济复苏，库存进入被动去库阶段，高股息优势减弱。

人工智能内部轮动

• AI发展重心正从算力转向应用，逻辑重心在软科技。
• 参考智能手机发展历程，预计AI投资脉络将跟进算力到应用。
• 软科技具有“0边际成本扩张特性”，应用渗透率将加速。

TMT投资节奏判断

• TMT指数自2022年12月22日行情启动以来涨幅显著。
• TMT板块整体估值有所回落，当前处于合理区间。
• 建议重点布局软科技细分领域，关注中报线索兑现进度。
• 相关应用与产品创新将主导AI产业变革。

投资建议

1. 把握库存周期拐点逻辑，主动去库环境下高股息资产优先。
2. AI投资重心转向软科技，重点把握应用与渗透机会。
3. 加配低算力应用领域，如办公、金融、内容创作等方向。