20171019-招商证券-_盛会_主题投资报告之二_美好生活时代的投资机会_10页_1mb

专题报告总结：美好生活时代的投资机会

核心内容

本报告围绕“美好生活”主题，探讨了中国社会主要矛盾的新判断及其对消费升级和经济发展的深远影响。十九大报告指出，中国社会主要矛盾已转化为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，标志着居民消费需求从基本物质文化需要向更高层次的全面、品质化需求转变。同时，良好的生态环境成为实现“美好生活”的重要前提。

主要观点

• 社会主要矛盾的转变：十九大报告首次在36年后对社会主要矛盾做出新判断，从“物质文化需要”转变为“美好生活需要”，意味着经济发展的重心将从数量增长转向质量提升。
• 消费升级趋势明显：随着居民消费率的提升，消费结构将逐步优化，从“吃穿住行”扩展到“吃、穿、住、行、乐、康”等多个维度，消费将成为推动经济发展的主要动力。
• 经济驱动模式的转变：十九大提出“增强消费对经济发展的基础性作用”，表明消费将逐步取代投资成为经济的主要驱动力，2016年社会消费品零售总额占GDP比重已达44.7%，预计未来仍将持续高于GDP增速。
• 短期中观数据反弹：2017年以来，部分消费行业如零售、电影票房、乘用车、纺织服装等出现明显反弹，显示出消费市场正在回暖。
• 生态环境的重要性：生态文明建设成为国家战略，绿色发展、污染防治等政策推动了生态环境改善，为“美好生活”提供了基础保障。

关键信息

一、社会主要矛盾的演变

• 十九大报告首次在1981年之后对社会主要矛盾进行新判断。
• 报告中“美好生活”被提及14次，强调了居民需求的全面性和品质化。
• “不平衡不充分的发展”意味着当前及未来的主要问题将是协调发展和全面发展的挑战。

二、消费升级趋势

• 居民消费率提升是消费升级的前提。
• 2010年前后，中国经济增速放缓、劳动力人口见顶、房地产新开工见顶，成为居民消费率的低点。
• 随着人均GDP突破8000美元，消费结构将逐步改变，进入新的发展阶段。

三、经济驱动模式转变

• 自2007年起，社会零售增速持续高于GDP增速，消费成为经济的主要驱动力。
• 国家统计局预计，未来社零增速仍高于GDP增速，消费动力尚待满足和优化。

四、短期中观数据反弹

• 2017年以来，零售数据、电影票房、乘用车销量、纺织服装行业等出现反弹。
• 房地产销售见顶后，消费行业表现亮眼，体现出滞后效应。

五、生态环境建设

• “绿水青山就是金山银山”理念自2005年起提出，生态文明建设成为国家重要战略。
• 十九大进一步强调加快生态文明体制改革，建设美丽中国，推动经济发展与生态环境改善双赢。

主题龙头汇总

我们整理了涉及“美好生活”11个方面、26个领域的龙头个股，涵盖吃好、喝好、用好、穿好、玩好、住好、逛好、戴好、活好、开好、环境好等维度，供投资者参考。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准5-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价表现弱于基准5%以上

• 公司长期评级：

  • A：竞争力高于行业
  • B：竞争力与行业一致
  • C：竞争力低于行业

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好
  • 中性：行业基本面稳定
  • 回避：行业基本面向淡

重要声明

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