20250322-五矿期货-锰硅周报_价格如预期进一步走低风险_关注后续澳矿发运能否如期恢复_57页_4mb

锰硅与硅铁周报总结

核心内容概览

本周锰硅及硅铁价格延续下跌趋势，市场整体偏弱，供需矛盾未见明显改善，库存持续累积，利润维持低位，价格进一步走低风险依然存在。报告重点分析了期现市场、利润成本、供给需求、库存变化及图形走势等方面，同时关注了后续澳矿发运恢复情况对价格的影响。

01 周度评估及策略推荐

数据概览

• 现货价格：天津6517锰硅现货报价5900元/吨，环比-230元/吨；硅铁现货报价6100元/吨，环比-100元/吨。
• 期货价格：锰硅期货主力（SM505）收盘报6072元/吨，环比-244元/吨；硅铁期货主力（SF505）收盘价5976元/吨，环比-70元/吨。
• 基差情况：
  • 锰硅基差18元/吨，环比+14元/吨，基差率0.30%，处于中性水平。
  • 硅铁基差124元/吨，基差率2.03%，处于中性偏高水平。
• 利润情况：
  • 锰硅利润：内蒙-301元/吨（环比+81元/吨），宁夏-606元/吨（环比-39元/吨），广西-792元/吨（环比-2元/吨）。
  • 硅铁利润：内蒙-54元/吨（环比-25元/吨），宁夏-160元/吨（环比-95元/吨），青海-257元/吨（环比-15元/吨）。
• 成本情况：
  • 锰硅成本：内蒙6251元/吨（环比-181元/吨），宁夏6386元/吨（环比-181元/吨），广西6792元/吨（环比-78元/吨）。
  • 硅铁成本：内蒙5804元/吨（环比+15元/吨），宁夏5860元/吨（环比+15元/吨），青海6007元/吨（环比+15元/吨）。
• 产量：
  • 锰硅周产量20.26万吨，环比-0.37万吨，累计同比下降0.9%。
  • 硅铁周产量11.19万吨，环比-0.39万吨，累计同比增长7.45%。
• 需求：
  • 螺纹钢周产量226.21万吨，周环比小幅下滑，累计同比下降8.42%。
  • 日均铁水产量236.26万吨，环比+5.67万吨，主要因河北钢厂复产。
• 库存：
  • 锰硅显性库存68.21万吨，环比+6万吨，主要来自仓单库存。
  • 硅铁显性库存13.22万吨，环比+1.56万吨。
• 钢厂招标：
  • 河钢3月锰硅招标量11000吨，环比-500吨，同比-1150吨；招标价6400元/吨，环比-100元/吨。
  • 河钢2月硅铁招标量1460吨，环比-723吨，同比+132万吨；招标价6480元/吨，环比-120元/吨。

主要观点

• 锰硅价格继续走低，周度跌幅3.75%，仍处于短期下跌趋势中。
• 硅铁价格震荡走低，周度跌幅1.29%，周线级别六连阴。
• 基差维持中性水平，但利润持续恶化，成本维持低位。
• 供给端小幅回落，但整体仍偏高；需求端恢复缓慢，限制价格反弹空间。
• 库存持续累积，对价格形成压力。
• 重点关注澳矿发运能否如期恢复，以缓解市场对锰矿供应的担忧。

关键信息

• 价格下跌趋势延续，需警惕进一步走低风险。
• 锰硅与硅铁均处于“鸡肋”阶段，多空均难有明显推动。
• 短期建议以观望为主，关注6000元/吨及前低5882元/吨的支撑。
• 硅铁需关注海外需求变化及政策影响，如“降碳”政策可能对价格产生支撑。

02 期现市场

• 锰硅与硅铁价格均呈下行趋势，期货价格跌幅大于现货。
• 基差维持中性水平，但硅铁基差偏高，显示市场对现货的支撑力偏强。
• 期现价格走势显示市场情绪偏弱，价格持续探底。

03 利润及成本

• 锰硅利润维持低位，但内蒙利润环比小幅回升。
• 硅铁利润全面转负，但出口利润有所回升，显示海外市场存在一定支撑。
• 成本维持稳定或小幅上升，但整体仍低于当前价格水平，利润空间持续压缩。

04 供给及需求

• 锰硅供给小幅回落，但整体仍处高位，需进一步收缩以支撑价格。
• 硅铁供给因部分厂家减产检修而回落，但整体供给仍偏高。
• 需求端表现一般，螺纹钢产量持稳，铁水产量显著回升，但对锰硅和硅铁需求的拉动有限。
• 金属镁产量同比下降，出口量亦有下滑，影响硅铁需求。

05 库存

• 锰硅显性库存继续上升，主要来自仓单库存。
• 硅铁库存亦呈上升趋势，但整体仍处于低位，钢厂维持低库存生产模式。
• 库存的持续增加对价格形成压力，需关注去库节奏。

06 图形走势

• 锰硅与硅铁价格走势均偏弱，周线级别连续下跌。
• 价格反复测试支撑位，未能有效摆脱下跌趋势。
• 需关注价格能否在关键支撑位企稳，或进一步向下探底。

后续关注重点

• 澳矿发运恢复：作为锰矿供应的重要来源，其发运情况对锰硅价格有较大影响。
• 政策变化：如“降碳”政策对硅铁生产的潜在影响。
• 铁水产量：河北钢厂复产对需求端的支撑力度。
• 库存去化：锰硅与硅铁库存能否有效下降，以缓解价格下行压力。
• 海外市场：硅铁出口利润回升，需关注海外需求变化。

风险提示

• 价格进一步走低风险：锰硅与硅铁均面临价格下行压力。
• 供需矛盾未解：供给仍处高位，需求恢复缓慢，市场仍处于供大于求状态。
• 政策不确定性：政策变化可能对价格产生较大影响，需密切关注。

附：数据来源及免责声明

• 数据来源：MYSTEEL、WIND、五矿期货研究中心。
• 本报告为五矿期货有限公司发布，所有信息基于可靠来源，仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估自身情况，并咨询专业顾问。
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