20250614-五矿期货-锰硅周报_价格延续跌势_关注成本端电价及锰矿价格能否顺利打开下方空间_57页_4mb

锰硅周报分析

期货与现货基差

• 本周锰硅主力期货（SM509）收盘价5476元/吨，环比跌11.2%，基差144元/吨，基差率258%。
• 周期性商品价格下行挤压企业利润至低值。

生产端与成本

• 利润状态：亏损扩大。
  锰硅主要产区测算即期利润：内蒙-264元/吨、宁夏-451元/吨、广西-627元/吨；成本测算：内蒙5684元/吨、宁夏5751元/吨、广西6077元/吨，成本总体高位。

市场供需动态

• 产量：分化呈现。
  锰硅周度产量环比小幅回升至1734万吨，但较去年同期仍降45%；硅铁产量环比下滑0.22%，但累计同比增幅达409%。
• 需求疲软：
  螺纹钢产量继续下滑至20757万吨（环比-1089万吨），铁水继续小幅回落；出口量同比降幅达16%；镁合金需求同比降657%，终端需求转弱。
• 库存压力缓解：
  锰硅显性库'环比小幅增加69万吨，仍处高位；硅铁显性库存环比增加。

价格预警与操作建议

• 继续维持“熊市中，需求决定方向”的结论；
• 提醒下方理论支撑价在内蒙产区；振幅可达元/吨级改善空间；
• 具体操作建议：不急躁抄底，耐心等待底部企稳反弹信号，控制已入场持仓。

硅铁周报分析

期货与现货基差

• 结束价格震荡区间运行，基差小幅走低至58元/吨，基差率11%；
• 全球粗钢产量环比同比变化，影响出口利润空间。

生产端与成本

• 利润状态：亏损扩大。
  硅铁主要产区测算即期利润：内蒙-486元/吨、宁夏-452元/吨、青海-549元/吨；成本测算高位运行。

市场供需动态

• 产量：环比小幅回落。
  硅铁周产量环比下降至951万吨，但仍属高景气区间；
• 需求拐点风险：
  钛产业链出口同比下滑16%；全球粗钢增量短期贡献有限；
• 库存维持高位。
  显性库存环比小幅增至1467万吨。

价格预期与操作建议

• 下方支撑区间4800-5000元/吨，警惕进一步下探；
• 收缩限仓仓位，眼观中期趋势拐点；
• 把握阻力突破信号，参与趋势性行情需择机。