20240716-浙商证券-告别黄金同质化_从老铺黄金看黄金珠宝品牌高端化_28页_2mb

黄金珠宝行业正经历消费分化，古法金等新工艺产品渗透率快速提升，弱化了行业周期性属性并催生高端国产品牌。老铺黄金作为行业首个推广古法金的品牌，定位高端黄金珠宝市场，财务表现卓越，2023年收入318亿元，同比增长53%，毛利率高达419%，远超同行水平。创始人徐高明从体制内创业，拥有旅游和佛教纪念品经验，公司治理特色为家族企业模式，创始人父子持股比例高，产品以古法金和足金镶嵌为主，设计突出传统文化内涵。渠道策略聚焦一线城市顶级商圈，门店多为全自营业态，对标国际高端品牌如卡地亚，未来开店目标为80-100家。店效方面，2023年店均收入约1亿元，有提升空间。风险包括金价波动、消费复苏不及预期及竞争加剧，但古法金消费趋势和高净值人群需求为品牌增长提供强劲动力。总体而言，老铺黄金代表中国黄金珠宝高端化转型，潜力巨大。

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