20231116-首创证券-拓普集团-601689.SH-公司简评报告_盈利能力短期承压_加速品类扩充和全球化布局_3页_536kb

摘要报告

公司概况

拓普集团（股票代码：601689）是一家全球化布局的汽车零部件供应商，专注于智能车与机器人领域。主要数据包括最新收盘价6444元，市盈率7141倍，市净率543倍，总市值7101.6亿元。公司产品线覆盖汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身等八大板块。

2023年业绩分析

前三季度，公司实现营收14152亿元，同比增长27.45%；归母净利润1597亿元，同比增长32.13%。2023年第三季度营收同比增长15.82%，但扣非净利润同比下降32.1%，主要受财务费用率上升（+0.347个百分点）和毛利率下滑影响（毛利率22.67%，环比下降0.61个百分点）。

市场前景与优势

公司定位Tier 05供应商，与理想、蔚来、小鹏、比亚迪等新能源车企合作密切。产品单车配套金额约3万元，具备扩展空间。此外，公司正加速全球化布局，已建立宁波、重庆等地制造基地，并在美国、加拿大等国家设立工厂，如波兰工厂量产中。

投资建议

维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别达到2077亿元、2812亿元、3692亿元，对应PE分别为35.5、25.8、19.0。
主要风险包括原材料价格上涨、产能爬坡延迟或新能源汽车销量不及预期。

盈利预测

基于2023年数据，营收和净利润呈现稳健增长：2023E营收1599亿元，净利润增速67%；2024E和2025E继续增长，EPS分别为2.00元和2.76元。

标注：此总结基于提供的报告内容，未包含其他部分。