20250523-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观改善需求偏弱_预计锌价震荡调整_18页_1mb

2025年5月23日沪锌市场周报总结
1、行情回顾：本周沪锌主力合约震荡下跌，周线跌幅达127%，振幅209%，收盘价22215元/吨。宏观面显示美国制造业PMI升至52.3（三个月高点），服务业PMI初值52.3（两个月新高），新订单增速为一年来最快，价格指标创近三年新高；但制造业出口订单连续第二月收缩，就业指标下滑。国内方面，政策层面释放中美经贸合作积极信号，但需求端表现疲软。基本面上，锌矿进口量上升、加工费持续走高叠加硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性提升，部分检修产能恢复，带动整体产量增加。进口窗口关闭背景下，前期进口锌陆续流入市场。需求端，下游处于传统旺季，加工企业节后开工率回升，关税缓和及出口订单改善刺激采购意愿，国内社会库存下降，海外延续去库趋势。技术面显示持仓增量，关注MA10线争夺，预计锌价维持区间震荡。

2、期现市场：沪锌期价下跌，沪伦比值回落。前20名净持仓持稳，锌铝价差与锌铅价差均下跌，国内现货升贴水下行，LME升贴水同步走弱。上期所与LME库存均下降，市场供应端压力缓解。

3、产业情况：
① 供应端：全球精炼锌产量上升，中国锌矿进口量同比增加，但WBMS数据显示全球精炼锌供应仍存在短缺，需关注供需平衡变化。
② 下游需求：镀锌板出口企稳回升，但房地产新开工面积同比下滑，基建投资累计同比增加。家电领域冰箱与空调产量同比上升，汽车产销保持稳定向好态势。

4、策略建议：建议短期观望或进行区间操作，需关注宏观政策及供需变化对价格的影响。

注：报告数据来源于wind及瑞达期货研究院，内容仅作信息参考，不构成投资建议。