20240922-华联期货-橡胶周报_天气扰动原料持续偏紧_37页_9mb

华联期货橡胶周报-20240922摘要

本报告针对橡胶市场分析，核心观点为：在宏观经济疲软、美元降息50基点背景下，宏观周期或反转，但需关注硬着陆风险；供应受拉尼娜天气影响，原料偏紧，产能拐点待验证；需求整体疲软，但可能边际改善。

主要观点总结:

• 宏观: 中美经济数据疲软，美元降息落地，可能标志周期反转，但长期高利率有硬着陆风险。
• 供应: 全球橡胶产量达高季，但天气扰动（拉尼娜概率高）导致供应偏紧；东南亚原料价格波动，加工厂亏损，高价或刺激产出，产能拐点将在本年割胶季验证。
• 库存: 青岛库存加速去库，NR仓单创新高，RU仓单中位，合成胶库存低位。成品库存回升，港口丁二烯库存反弹。
• 需求: 现实疲软，地产、重卡、乘用车需求弱，政策宽松提振有限；海外需求震荡偏弱，需求或在四季度边际改善。
• 策略: 供应总体偏紧且去库继续，建议逢低多头参与，四季度季节性强势；关注产能情况。
• 风险: 天气变化、汽车产销、宏观资金面、行业政策可能加剧不确定性。

市场动态简述：橡胶现货价回升，突破2021年高点；价差和库存数据表明需求转弱但供应扰动主导；海外需求一般，基建和交通投资缓和增长乏力。

本报告基于WIND和钢联数据分析，仅供参考，不构成投资建议。