医用影像设备行业与联影医疗研究：立足中国，快速崛起的医用影像设备龙头_33页_2mb

联影医疗：立足中国，快速崛起的医用影像设备龙头

核心内容概述

联影医疗作为中国领先的医用影像设备企业，凭借全面的产品布局、强大的研发能力和完善的营销服务体系，在高端医学影像设备领域占据重要地位。公司产品线覆盖医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及云平台服务，具备国际竞争力，尤其在高端MR、CT、PET/CT等领域表现突出。

主要观点

• 行业前景广阔：中国医用影像设备市场持续增长，预计2030年市场规模将达1100亿元，年均复合增长率约为7.3%。高端MR、高端CT、PET/CT等将成为主要增长点。
• 联影医疗业绩亮眼：2020年营收达57.6亿元，同比增长93%；2021H1营收达30.9亿元。公司毛利率和净利率持续提升，分别达到52%和21%。
• 研发实力强劲：2018-2020年研发投入分别为6.7亿、6.9亿和8.5亿元，研发投入远高于行业平均水平。公司研发人员占比达37.35%，拥有1549项授权发明专利。
• 产品性能领先：公司拥有国内唯一3.0T及以上MR设备、全球唯一320排/640层CT设备、全球唯一AFOV > 120cm PET/CT设备等高端产品，技术水平行业领先。
• 销售体系完善：公司构建了覆盖境内外市场的多元化营销体系，产品已入驻近900家三甲医院，并在海外多个国家实现装机。经销模式占比逐年提升，2021H1超过70%。
• 产学研医融合：公司与多家国内知名高校、医院及研究机构开展深度合作，推动从基础研究到临床应用的快速转化，形成完整的创新到商业转化闭环。

关键信息

产品线

• 医学影像设备：MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR等
• 放射治疗产品：直线加速器、CT引导放疗设备
• 生命科学仪器：动物MR、动物PET/CT
• 云平台服务：联影云平台、云胶片、云PACS等

财务表现

• 2018-2020年营收分别为20.4亿、35.4亿、57.6亿，2020年同比增长93%
• 2020年净利润达9.0亿元，2021H1为6.5亿元
• 设备销售毛利率持续提升，2021H1达52%

研发投入

• 2018-2020年研发投入分别为6.7亿、6.9亿、8.5亿
• 研发人员占比达37.35%，拥有超过1700名硕士或博士学历员工
• 拥有1549项授权发明专利，其中发明专利占比近70%

市场竞争

• MR设备：中国市场排名第一，3.0T及以上设备市场占有率排名第四
• CT设备：中国市场排名第一，320排/640层CT为全球唯一
• PET/CT设备：中国市场占有率第一，拥有全球唯一AFOV > 120cm产品
• XR设备：在DR及移动DR、乳腺机市场占有率行业前五
• RT设备：在低能放疗设备市场占有率排名第五，推出全球首款一体化CT直线加速器

售后与服务体系

• 建立以客户体验为中心的售后体系，涵盖培训、安装、维修、升级、保养等
• 拥有覆盖境内外市场的销售网络，产品已进驻美国、日本、波兰、澳大利亚等多个国家

未来战略

• 计划募集资金124.8亿元，主要用于产品研发、高端设备产业基金、营销网络建设、信息化提升等
• 通过募投项目持续提升产品、研发和销售能力，增强全球竞争力

风险提示

• 技术升级迭代风险：行业技术更新快，公司需持续投入研发以保持竞争力
• 研发失败或无法产业化的风险：高研发投入可能面临成果转化困难
• 带量采购风险：政策变化可能影响设备采购模式和价格
• 国际业务经营风险：海外市场拓展面临竞争和法规挑战