20240626-东吴证券-汽车全球化2024H2投资策略_精选国内_外共振α品种_43页_1mb

核心结论

1️⃣ 投资节奏把握

• 过去20年汽车行业主要矛盾在国内，导致全球化案例不足。
• 未来5-10年需站在全球视角审视，目标是国内/海外产值实现1:1。
• 全球化投资框架需基于“业绩驱动”，估值中枢上移空间有限，个股α研究重于行业β研究。

2️⃣ 2024H2配置思路

• 基于“国内/海外共振+海外资本开支投入要求”思路，推荐排序：
  • 客车 > 重卡/乘用车/零部件
• 细分领域推荐：
  • 客车：宇通客车 + 金龙汽车
  • 重卡：中国重汽H + 潍柴动力
  • 乘用车：比亚迪 + 长城汽车 + 零跑汽车
  • 零部件：福耀玻璃 + 均胜电子

3️⃣ 风险提示

• 地缘政治冲突超出预期
• 全球汽车需求低于预期