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黑色金属市场分析报告（2022年1月）

核心内容概览

本报告分析了2022年1月中国黑色金属市场，包括钢材、铁矿石、焦炭及焦煤的供需、价格走势及库存变化。整体来看，黑色金属市场呈现“强预期与弱现实”的博弈格局，市场参与者需关注政策变化、库存增减及供需基本面。

一、钢材市场

主要观点

• 期现价格走势分化：期价受强预期支撑震荡走高，而现货价格因淡季特征偏弱，期现价差持续收敛。
• 库存情况：钢材库存环比增加，但增幅低于往年，厂库下降为主，贸易商囤货意愿较强。
• 供给情况：钢厂复产积极，供应回升，但受限产政策影响，供应仍低于往年同期。
• 需求情况：需求受淡季影响走弱，但热卷需求韧性较强，存在透支节后需求的风险。

关键信息

• 螺纹钢库存总量为595.49万吨，环比增14.31%，同比降13.77%。
• 热卷库存为303.92万吨，环比微增，但同比仍有下降。
• 12月粗钢产量为8619.30万吨，同比降幅6.80%，但环比增长20.34%。
• 钢厂盈利占比达81.82%，但节后生产积极性可能受限产影响。

二、铁矿石市场

主要观点

• 价格走势：受钢厂复产及春节前补库驱动，铁矿石价格高位偏强。
• 库存情况：港口库存维持高位，钢厂库存增加，库存去化有限。
• 供给情况：全球主要矿商产量回升，但受天气和季节性因素影响，发运量有所下降。
• 需求情况：钢厂复产带动铁矿石需求回升，但限产政策和冬奥会影响需求改善空间。

关键信息

• 铁矿石主力期价收于755.5元/吨，较去年12月低点上涨14.0%。
• 45港铁矿石库存为15435.81万吨，环比增71.54万吨。
• 247家钢厂进口矿库存为11710.55万吨，库消比为43.07天，处于历史高位。
• 唐山限产政策导致粗钢产量压减约891.43万吨，预计2-3月限产任务仍重。

三、焦炭、焦煤市场

主要观点

• 价格走势：焦炭现货价格偏强运行，但期货价格震荡偏弱；焦煤现货价格走强，但期货价格受供应压力影响承压。
• 库存情况：焦炭和焦煤库存均有所回升，但库存结构显示供应仍宽松。
• 供给情况：焦炭供应受环保限产影响，但1月产能利用率提升；焦煤供应受政策保供影响，产量维持高位。
• 需求情况：焦炭需求受钢厂复产支撑，但冬奥会限产对需求形成压制；焦煤需求受限产影响，短期承压。

关键信息

• 焦炭现货价格在3210元/吨至3000元/吨之间，期现价差收窄。
• 焦炭库存环比增加，但可用天数下降至14.21天。
• 焦煤现货价格在2710元/吨至2830元/吨之间，基差走强。
• 焦煤库存环比增加，但预计节后将逐步去化。

四、结论

2022年1月黑色金属市场整体呈现“强预期与弱现实”博弈态势。节后钢材市场供需格局易转弱，钢价震荡运行；铁矿石市场虽受补库和政策支撑上涨，但库存高企，节后价格承压；焦炭和焦煤市场短期受限产影响承压，但供应端保供政策可能支撑价格维持高位。需重点关注库存变化、政策调整及供需基本面的演变。

关键信息总结

钢材

• 期现价差收窄，现货价格偏弱。
• 库存增幅低于往年，但贸易商囤货意愿强。
• 供应回升，但受限产影响，节后仍存压力。
• 需求走弱，热卷需求韧性较强，存在透支风险。

铁矿石

• 价格高位偏强，受补库及政策支撑。
• 港口库存高企，钢厂库存回升。
• 供应受天气和季节性因素影响，短期减量。
• 需求受限产和冬奥会影响，改善空间有限。

焦炭、焦煤

• 焦炭现货价格偏强，但期货价格震荡偏弱。
• 焦煤现货价格偏强，但期货价格承压。
• 库存环比增加，但节后去化预期增强。
• 供应端保供政策支撑，但需求端受限产影响承压。

重点关注

• 钢材库存增幅：关注节后库存是否超预期，影响钢价走势。
• 铁矿石库存变化：库存高企，节后价格承压。
• 焦炭和焦煤库存：库存高位，需关注节后去化情况。
• 政策变化：稳增长政策对市场预期的影响。
• 限产政策：特别是唐山、冬奥会对需求的影响。