渣打银行-2024年下半年投资展望（英）-2024.7.15-34页_1mb

WS Global首席投资办公室最新全球市场展望分析，当前处于新货币政策周期下行拐点。主要观点如下：

宏观方面，美联储预计今年仅降息25个基点，但欧洲央行可能提前行动。美国经济软着陆概率55%，核心通胀持续放缓，居住通胀仍是阻力。全球制造业复苏带动欧洲、中国及东南亚经济改善。

资产配置建议：

1. 跨市场适度超配股票，配置组合建议维持中性偏股结构
2. 区域偏好：超配美股、印度、欧洲除英股票；中性看待日本、韩国等防御市场
3. 大宗商品及另类资产建议：增持长久期债券、配置分红ETF；黄金目标价位2450美元/盎司

投资策略亮点：
• 保持“核心-卫星”配置方法论，建议增加货币政策变化预期
• 建议捕捉美联储政策转向带来的分化机会，重点关注科技、通信、消费等AI受益板块
• 维持逢低布局日本银行股、配置美国房贷抵押支持证券
• 煤炭、铜等周期品估值已具吸引力，但需警惕司法部反垄断进展风险

风险管理框架：
建议投资者保持三个月内3%~5%的防御性现金配置，配置方向侧重公用事业REITs、公用事业板块等；新兴市场建议均衡配置，重点关注菲律宾、越南等性价比区域。

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【基金观点强调】资产管理行业正从单纯追求绝对收益转向财富分层管理新时代。建议投资者根据不同资产的风险收益特征作出合理配置决策，保护大类资产策略的实施应贯穿美债曲线不同期限、行业板块轮动、不同策略工具组合等方面