2021-12-12-渣打银行-渣打银行2022年全球市场展望_42页_2mb

2022年全球市场展望核心观点

一、市场展望

2022年预计政策与市场将“回归常态”，主要央行缩减宽松政策可能推动股票和公司债正回报，但回报率下降且波动性增加。回归过程可能因通胀争议、病毒变种及政策调整的不确定性而迂回曲折。股票整体跑赢债券和现金，但回报率较近年走低，美国和欧元区股票表现尤为突出。

二、资产类别表现

• 股票：看好美国和欧元区股票，行业方面重点关注科技、工业、金融及中国非必需消费品。盈利增长仍将推高回报，但债券收益率上行和通胀风险压制估值。
• 债券：优先选择亚洲美元债和欧美高收益公司债，关注短期浮息贷款以对冲利率和通胀风险。
• 黄金：作为通胀对冲工具，美元走弱或地缘政治不确定性将提振需求。
• 外汇：偏向看跌美元，看好澳元、加元、新西兰元等商品货币，同时关注新兴市场本币债券机会。

三、主题投资机会

• 气候变化：.Focus于绿色资本支出、电动车和水资源短缺领域。
• 数字化转型：覆盖5G/物联网、网络安全、金融科技等数字基建关键领域。
• 共同富裕：关注中国高端制造业、绿色能源及互联网相关企业，需注意监管风险。
• 地缘政治与病毒：需警惕Omicron变种及货币政策收紧失误对市场的影响。

四、主要风险因素

• 通胀波动：美国月度CPI分歧可能导致货币政策转向延迟，滞胀风险需密切监控。
• 货币政策：美联储加息节奏或欧洲央行量化宽松退出可能引发市场波动。
• 病毒变种不确定性：Omicron可能抑制复苏进程，若疫苗有效性不足，全球经济增长或再受冲击。
• 下行风险：高通胀难以控制、重大地缘冲突爆发及债务危机可能引发市场剧烈调整。

总结强调2022年是政策“温和化”的过渡期，需在多元化配置中把握结构性主题机会，同时防范黑天鹅事件影响。