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弱势寻底：碳酸锂市场分析及策略建议

月度要点
2025年4月30日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报67251元/吨，周内跌幅达257%，月内跌幅830%。电池级碳酸锂均价为67900元/吨，月内跌幅830%。同期，碳酸锂主力合约LC2507收盘价65960元/吨，较3月底下跌1130%。

期现市场

• 交易所标准电碳贸易市场最新报价升水均价约300元，市场逐步参照7月合约定价。
• LC2507合约前十席位维持净空持仓，显示空头主导。
• 电池级与工业级碳酸锂价差收窄200元至1750元；电池级碳酸锂与氢氧化锂价差缩窄4000元至340元。

供给端

• 国内产量：4月25-30日产量14483吨，日均与上周持平；4月国内产量73810吨，环比-66%、同比+395%，1-4月累计+647%。5月开工率调研近持平或略减。
• 锂辉石：4月产量36730吨，环比-163%、同比+612%，1-4月累计+1089%。
• 锂云母：4月产量17580吨，环比+38%、同比+317%。
• 盐湖：4月产量环比+78%至11800吨，1-4月累计+351%。全年生产旺季或于2-3季度到来，供给增长预期显著。
• 回收端：4月回收碳酸锂产量7410吨，环比+17%、同比+275%。
• 进口：3月中国进口碳酸锂18125吨，环比+47%、同比-48%；1-3月累计进口506万吨，同比+232%。主要进口来源为智利（12718吨）和阿根廷（4646吨）。

需求端

• 新能源车：4月1日-20日零售478万辆，同比+20%、环比-11%；今年累计零售2898万辆，同比+33%。1-3月全球新能源汽车销量累计同比+307%，其中欧洲销量574万辆（同比+279%）、美国销量385万辆（同比+99%）。
• 动力电池：3月产量1183GWh，环比+180%、同比+543%；1-3月累计产量3263GWh，同比+749%。销量方面，3月动力及其他电池销量1154GWh，环比+283%、同比+649%；1-3月累计销量2858GWh，同比+737%。
• 其他需求：磷酸铁锂产量3月达2709万吨，环比+237%。但受国内强制配储政策调整及美国关税影响，储能电池需求预期走弱，4-5月产量或与3月持平或微增。

库存

• 4月30日国内碳酸锂周度库存132033吨，环比+169吨（+0.1%）。供给端连续回调，库存增量收缩，但淡季临近，短期供需走弱，库存压力高于2023年8月水平。
• 正极材料库存周期约10天，磷酸铁锂库存连续三周下降，锂电池库销比处于2023年以来低位。

成本端

• 锂精矿价格持续下探：4月30日SMM澳大利亚SC6锂精矿报价750-780美元/吨，周内跌255%、月内跌755%。3月国内进口锂精矿464万吨，同比+162%、环比+559%；1-3月累计进口1342万吨，同比+47%。
• 澳大利亚锂精矿进口同比+243%，非洲来源进口同比-233%，高成本硬岩矿供给压力凸显。盐厂代加工费降至近年低位，利润修复压力向矿端传导，成本支撑下移。

策略观点
当前碳酸锂价格处于边际成本密集区，国内锂云母及海外高成本矿山经营承压，但实际减量有限。短期内，产业价格接受度或面临进一步试探，需关注矿山及盐厂经营扰动、锂精矿成交价格走势，以及三季度需求表现。政策调整、关税影响及季节性需求变化将对市场形成关键影响。

风险提示

1. 美国关税政策对储能及磷酸铁锂产量的冲击可能持续。
2. 高成本矿山（如加拿大NAL、澳大利亚Marion等）的生产决策可能加剧供应波动。
3. 库存压力与需求疲软叠加，若供需失衡加剧，价格或进一步承压。

数据来源
本报告基于SMM、中国证监会、海关、中汽协、中国动力电池创新联盟等权威数据，力求客观分析市场供需及成本结构，不构成投资建议。