20250505-招商期货-招期新能源ESG碳酸锂周报_远月需求预期悲观_期现价格共振下跌_33页_1mb

本周碳酸锂市场呈现震荡偏空格局，期现价格共振下跌。主力2507合约收于65960元/吨，周环比下跌326%。锂矿及锂盐现货价格持续走弱，锂辉石精矿（60）跌至773美元/吨，周环比下跌252%；SMM电碳报67950元/吨，周环比下跌265%。碳酸锂供应端减量高企，4月SMM产量环比下降65%至73810实物吨，预计5月产量将升至75500实物吨。进口锂矿价格自3月起下行，智利3月对中国锂盐出口同比+31%，澳大利亚锂精矿出口同比+111%。废旧锂电回收量季节性修复，环比+28%。

需求端持续承压，新能源车4月渗透率走强，3月产销同比新高，但宁德时代发布钠新电池技术（能量密度媲美磷酸铁锂电池，预计2025年12月量产）或压制远月碳酸锂需求预期。国内动力电池产量修复至1183万兆瓦时，同比+561%；装车量566万兆瓦时，同比+617%。全球2月新能源车销量达121万辆，同比+551%，其中中国销量83万辆，同比+1112%。储能需求偏强，3月中国储能中标规模1288吉瓦时，同比+143%，SMM储能系统中标均价下降至0.57元/Wh，EPC项目均价回升至1元/Wh。消费电子需求受“两新”支撑走强，钴酸锂4月产量同比+337%，但锰酸锂产量环比下降287%。铅酸锂、钠离子电池等替代技术可能对碳酸锂需求形成压制。

估值方面，碳酸锂现货-05基差走扩2270元/吨，电碳-工碳价差维持1750元/吨，电碳-电氢价差走缩至340元/吨。动力及储能电池3月产量同比+56%至118300兆瓦时，锂盐厂毛利率持续下降，电碳-工碳价差收窄。库存方面，社会库存累库至132033吨，广期所仓单周环比+1682手。短期库存压力与需求预期疲软导致价格承压，建议逢高沽空主力LC2507或空远月。主要风险因素包括国际贸易摩擦、大厂减产、消费不及预期以及新能源需求变化。需关注钠离子电池产能释放及政策对储能项目的推动效果。