20250505-华泰期货-新能源_有色专题_碳酸锂企业调研报告_7页_510kb

报告摘要

针对碳酸锂期货盘面持续下跌趋势，调研四川地区作为碳酸锂主要生产区域的企业当前生产、检修及市场预期情况，分析供需关系与价格走势。

行业整体开工率偏低，4月起部分锂盐企业进入检修周期，导致数千吨产量减少。但短期供应过剩格局未改变，矿端未出现明显减产，盐湖及部分矿山仍在加速投产，短期内产能压力持续。

外购原料企业长期面临成本倒挂问题，自有矿企业中低品位矿已出现亏损，回收企业成本负担较重。然而，盐湖及高品位矿企业仍保持盈利，成本压力或推动技术升级，后续成本中心存在下移空间。

短期消费端受关税政策、国内配储政策及电力市场化影响减弱，预计二季度增速平平，下半年需求仍不明朗，整体增长率或不及年初预期的同比增长25%。长期来看，新能源汽车、储能、矿山运输、低空飞行器、机器人等新兴领域将带动消费增长。

短期面临多重压力，预计碳酸锂期货价格将继续偏弱运行并探底，底部维持时间较长。长期随着价格下行削减供应、消费端应用拓展及固态电池等技术成熟，市场存在向上驱动潜力。

四川地区碳酸锂产能占比约14%，产量占比达21%，且2025年产量同比显著增加。当前外购原料企业普遍成本倒挂，调研旨在深入了解企业生产实际及市场观点。

企业A（行业龙头）：产能9万吨/年，上游资源涵盖辉石、盐湖。生产成本倒挂，检修周期轮替影响产量，销售以长协为主，产品品质高。钠电池尚未形成规模化，短期对碳酸锂影响有限，但中长期可能部分替代锂电。固态电池研发仍在进行，预计2028年消费带动明显。
企业B（贸易商）：年贸易量达3万吨，覆盖全国市场。受价格下跌影响，贸易商利润下滑甚至亏损，库存较高，短期看跌，长期预期向好。
企业C（锂矿采选企业）：现有锂盐产能超13万吨，拥有辉石矿及南美盐湖。满产状态下，产品具有溢价优势，选矿成本降低措施有效缓解压力，但非洲矿区因地理位置与气候限制开采时间。
企业D（锂盐加工企业）：现有2万吨产能，计划扩建23万吨项目。长期需求增长潜力大，但短期多数企业仍盈利，矿折算成本较低。未来盈利模式或转向低利润率与高产量结合。
企业E（选矿企业）：全国第二大产能200万吨/年，非洲矿区成本压力显著，但通过技术优化维持生产。国内四川矿区受气候影响限制开采，而江西地区通过技术降低选矿成本。澳洲矿区减产导致矿价下跌，短期价格承压，长期仍具增长前景。