20240903-瑞达期货-_异动分析_纯碱玻璃期价跌势点评_3页_396kb

纯碱与玻璃期货价格下跌分析报告

一、市场异动

报告指出，在2024年9月第一个交易日，郑州商品交易所的纯碱主力2501合约和玻璃主力2501合约出现明显下跌。纯碱价格一度跌破1500元/吨，跌幅接近6%；玻璃价格下跌约7%，同样跌破理论生产成本，显示市场存在明显的下行压力。

二、异动原因分析

1. 宏观需求疲软

中国制造业采购经理指数（PMI）数据持续处于收缩区间，制造业景气度下滑，导致商品市场整体情绪偏悲观。

2. 产业链负反馈

• 纯碱：虽然供给端因部分装置检修有所下降，但仍低于预期。去年产能扩张导致供应增加，今年虽然检修增多，但市场整体检修支撑不足，同时下游对原料的采购谨慎，导致库存积累，形成负反馈循环。
• 玻璃：生产端尚未出现大规模冷修，复产产线在8月下旬陆续出货，8月份产量规模回升至约171万吨，接近旺季最高水平。需求方面，地产竣工数据下滑，持续削弱玻璃需求。但下游企业库存不高，市场仍有一定观望情绪，价格下跌加剧了产业链的去库存压力。

三、未来展望

• 短期与中长期风险：地产与光伏行业的持续低迷限制了纯碱和玻璃的需求端恢复。短期内，由于现货价格接近成本，部分企业可能减少供应以保护利润，但价格反弹空间有限。光伏行业产能过剩问题并未缓解，新产能投产推迟但冷修规模扩大，对纯碱需求的刚性减弱。

• 玻璃供应端的支撑与风险：尽管行业整体产能处于高位，但由于当前价格已触及成本线，部分生产线开始出现利润亏损，冷修预期有所上升，这可能对价格形成一定的支撑。然而，地产需求的持续疲软和玻璃深加工环节的资金问题抑制了需求的复苏。

四、观点小结

纯碱和玻璃市场短期内仍面临较大的供需压力，主要来源于终端需求的疲软。虽然供应端在政策利好的加持下存在一定弹性，但产业链的负面反馈循环仍在持续。需求端的恢复尚需时间，尤其是地产和光伏行业的回暖情况。市场需密切跟踪政策落地效果，未来一段时间，价格将在成本线附近维持高位震荡的可能性较大。