20240913-大越期货-纯碱期货周报_20页_1mb

纯碱期货周报（20240909-0913）总结

概述

本周纯碱期货价格延续震荡下跌趋势，主力合约SA2501较前一周下跌55.2%，报收1351元/吨。现货市场方面，河北沙河重质纯碱低端价格较前一周下跌66.7%，至1400元/吨。整体供需错配格局未有改善，预计期价震荡偏空运行。

供应端分析

1. 利润水平惨淡：本周华东重碱联碱法利润为-5040元/吨，华北地区重碱氨碱法利润为-12457元/吨，均处于历史同期最低位。
2. 开工率与产量：截至9月13日当周，纯碱行业开工率为74.78%，周度产量达6.23万吨，重质纯碱产量3.83万吨，均为历史同期最高水平。
3. 产量趋势：部分检修企业即将复产，预计下周产量将达67万吨，开工率将保持在81%以上，供给维持高位。

需求端分析

1. 玻璃行业承压：浮法玻璃日熔量降至1676万吨，开工率81.03%持续下滑；光伏玻璃日熔量991吨，开工率大幅回落，库存累积至历史同期最高位。
2. 冷修增多：仅7月以来，已有18条光伏玻璃产线进行冷修，行业整体日熔量显著下降，对纯碱需求明显走弱。
3. 下游采购疲软：碱厂订单下降，下游企业拿货积极性不高，进一步加剧供需矛盾。

库存状况

截至9月12日，全国纯碱厂内总库存达13.505万吨，较前一周增幅达521%，为同期历史最高水平，对价格形成明显压制。

主要逻辑与风险点

主要逻辑：供需错配持续，供给高位运行，需求持续走弱，库存逆季节性累积，预计纯碱期价震荡偏弱。
风险点：检修装置超预期恢复，冷修产线不及预期复产。

数据支持

1. 价格对比（主力合约vs沙河低端价）：基差走弱明显（前值1500元/吨，现值49元/吨）
2. 开工率：当周为74.78%，处于历史同期中性水平
3. 库存：13.505万吨（历史最高）

未来展望

短期来看，纯碱市场供需矛盾难以缓解，价格承压运行为主。长期需关注光伏玻璃复产情况及纯碱新增产能投产进度。