> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱与玻璃周报总结（2026/8/4） ## 核心内容概览 - **纯碱**：市场持续走弱，价格创历史新低，基本面和宏观环境均对价格形成压制。 - **玻璃**：价格震荡下行，但抗跌性较强，库存高位稳定，需求筑底迹象明显。 --- ## 纯碱分析 ### 主要观点 - **价格走势**：纯碱期货主力合约跌至940元/吨以下，周跌幅达6.87%，跌幅显著高于玻璃。 - **供应端**：检修预期兑现，产量环比微增0.9%，但8月集中检修可能带来供应减量。 - **需求端**：浮法玻璃产线继续放水，光伏玻璃冷修计划仍存，重碱需求持续下滑，轻碱需求相对稳定。 - **库存情况**：产业链全面累库，上游库存高位难去，中游去库放缓，下游因低价采购有所累库。 - **价差与基差**：重碱价格下跌加速，轻碱偏稳。09合约基差收窄至15元/吨，但期货价格跌幅大于现货。 - **成本利润**：联碱法亏损扩大，氨碱法利润低位震荡，成本支撑减弱。 ### 关键信息 - **产量**：上周纯碱产量76.85万吨，环比+0.9%。连云港碱业复产带动华东地区产量大增9.1%，西北地区产量环比-0.4%，华北地区产量环比-4.6%。 - **库存**：纯碱周度生产企业库存高位累库，折合纯碱库存71万吨。下游低价采购带动库存增加，仓单数量快速上升，对多头形成压制。 - **价差**：沙河-华中重碱价差走扩至-191元/吨，华中-西北价差收窄至150元/吨，轻碱价差维持稳定。 - **检修计划**：8月甘肃金昌、江苏华昌、中盐内蒙古化工等企业计划检修，可能对供应产生影响。 - **成本利润**：联碱法亏损扩大至-129元/吨，氨碱法利润低位震荡。 --- ## 玻璃分析 ### 主要观点 - **价格走势**：玻璃期货主力合约从906元/吨跌至875元/吨，周跌幅3.63%，抗跌性较强。 - **供应端**：浮法玻璃日熔量下降至14.22万吨/天，广东、山西两条产线停产，产能减少1300T/D。 - **需求端**：浮法玻璃产销率维持在低位，Low-e玻璃开工率稳定，深加工订单天数环比增长13.3%，需求筑底未见失速下滑。 - **库存情况**：产业链库存高位稳定，华南、华东库存有所改善，华北、华中继续累库。 - **价差与基差**：华南主销区价差快速拉大，超过200元/吨。09合约基差持续走扩，期货贴水加深，多头动力不足。 - **成本利润**：石油焦和天然气工艺亏损扩大，煤炭工艺温和亏损。 ### 关键信息 - **产量**：当前日熔量约14.22万吨/天，7月产能利用率下降，但下滑速度减缓。 - **库存**：浮法玻璃厂内库存7535万重量箱，环比+0.1%；沙河贸易商库存512万重量箱，环比持平。 - **价差**：华南-华北价差扩大至200元/吨以上，华东-华北价差维持在100-130元/吨区间。 - **基差**：沙河玻璃基差走扩至32元/吨，华中玻璃09基差扩大至100元/吨以上。 - **成本利润**：石油焦工艺亏损达218元/吨，天然气亏损扩大至近200元/吨，煤炭工艺亏损维持在-51.69元/吨左右。 --- ## 总结对比 | 项目 | 纯碱 | 玻璃 | |------------|----------------------|-----------------------| | 价格走势 | 偏空，跌幅明显 | 中性，跌幅较缓 | | 供应 | 产量微增，检修预期兑现 | 日熔量下降，冷修继续 | | 需求 | 需求下滑趋势明确 | 需求筑底，未见失速下滑 | | 库存 | 全面累库，高位难去 | 高位稳定，区域差异明显 | | 价差 | 重碱价差走扩，轻碱稳定 | 华南价差拉大，基差走扩 | | 成本利润 | 联碱法亏损扩大 | 石油焦、天然气亏损扩大 | --- ## 风险提示与展望 - **纯碱**：当前处于扩产周期，下游玻璃收缩，基本面持续偏空。8月检修能否兑现“超预期”是企稳反弹的关键。 - **玻璃**：处于收缩周期，需求筑底，但库存高位难以快速去化。基差走扩表明市场对远期悲观预期，追空需谨慎。 --- ## 免责声明 本报告为紫金天风期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、发送、复制或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议。