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油脂市场分析总结（2024/03/10）

市场动态

• 本周三大油脂期货盘面震荡上涨，棕榈油领涨，带动国内油脂上行。资金推动增仓上行，市场预期MPOB2月报告产量和库存双降提供支撑。
• 产地端利好：马来西亚棕榈油产量大幅下降（2月减产285%），斋月备货需求可能拉动消费；巴西大豆期末库存缩紧，USDA报告中性偏多。
• 美豆反弹：USDA报告下调巴西大豆新作产量和压榨量，上调出口量，空头资金获利平仓，美豆持续上行。

油脂供需分析

豆油

• 多空交织：进口大豆同比减量，但4月预计到港920万吨，供应逐步充裕；现货基差下行，下游需求疲软；短期易涨难跌，因美豆回调和棕榈油强势。
• 数据：进口大豆1-2月同比减8.8万吨，产量增加0.7%，库存小幅调整。

棕榈油

• 利多因素：马来西亚产量大降（2月减产285%），MPOB报告或库存下降，内外倒挂减少进口；会议利多言论推动盘面上涨。
• 利空因素：需求清淡，基差回落，棕榈油对豆油性价比下降，易被替代；国内进口量减少，但3-4月到港量预计15万吨，库存缓慢去库。
• 数据：2月产量环比降285%，库存减幅62.5%，港口库存减量显著。

菜油

• 供应压力突出：进口菜油冲击国产菜油，库存435万吨，港口库存增加；需求低迷，开机率上升。
• 外盘影响：加拿大油菜籽播种面积预期下降，国内进口成本上升；菜周产量增加，但短期供需缓解前菜油波动性较强。
• 数据：SSD₂405合约价格触及600加元/吨，进口利润下降。

后市展望

• 豆油：中性偏多，关注进口大豆到港节奏及美豆后续走势。
• 棕榈油：偏强震荡，库存下降预期与需求疲软博弈，建议多单轻仓。
• 菜油：跟随其他油脂，供应缺口消化前维持区间震荡。
• 风险：需求恢复不及预期、进口利润回升、汇率波动。

其他信息

• 各大品种基差与价差分化明显。
• 图表分析显示库存持续去库趋势，但需求终端疲软拖累价格持续上行空间。