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USDA报告发布，油脂震荡运行总结

核心内容

USDA发布月度供需报告，显示全球大豆供应宽松，预计2026/27年度美国大豆压榨量将增加，推动油脂市场震荡运行。同时，马来西亚已完成生物柴油混合比例从B10升级至B15的技术对接，预计6月1日起实施。进口大豆和菜籽价格有所波动，阿根廷豆油价格下调，巴西大豆价格上调。

主要观点

1. 油脂价格震荡

   • 棕榈油2609合约收盘价9492.00元/吨，环比下降73元，幅度-0.76%。
   • 豆油2609合约收盘价8544.00元/吨，环比下降7元，幅度-0.08%。
   • 菜油2609合约收盘价9694.00元/吨，环比下降63元，幅度-0.65%。
   • 现货价格方面，广东棕榈油现货价9400元/吨，环比下降50元；天津一级豆油现货价8650元/吨，环比上升20元；江苏四级菜油现货价10170元/吨，环比下降40元。

2. 进口及价格变化

   • 加拿大菜籽7月船期C&F价格上调7美元/吨，11月船期上调8美元/吨。
   • 阿根廷豆油6月船期C&F价格下调22美元/吨，8月船期持平。
   • 进口大豆升贴水报价中，巴西港口上调5美分/蒲式耳，墨西哥湾和美国西岸持平。
   • 进口菜籽油C&F报价中，加拿大6月和8月船期价格均持平。
   • 美湾和美西大豆6月船期C&F价格均上调5美元/吨，巴西大豆6月船期C&F价格上调7美元/吨。

3. 美国大豆展望

   • 2026/27年度美国大豆产量预计为44.35亿蒲式耳，比去年增加1.73亿蒲式耳。
   • 供应量预计增加1.88亿蒲式耳，期末库存下降。
   • 大豆压榨量预计为27.5亿蒲式耳，比2025/26年度增加1.2亿蒲式耳。
   • 大豆油作为生物燃料原料的需求强劲，带动压榨利润提升。

4. 全球玉米产量上调

   • 阿根廷2025/26年度玉米产量预期从5200万吨上调至5900万吨。
   • 巴西2025/26年度玉米产量预期从1.32亿吨上调至1.35亿吨。

5. 生物柴油政策

   • 马来西亚宣布完成生物柴油混合比例从B10升级至B15的技术对接，预计6月1日起实施，对棕榈油需求可能产生积极影响。

关键信息

• 全球供应宽松：USDA报告指出，全球大豆供应充足，可能导致油脂价格震荡。
• 生物柴油升级：马来西亚生物柴油混合比例升级至B15，有助于提升棕榈油需求。
• 进口价格波动：不同船期和国家的进口价格出现上调或下调，影响市场供需。
• 压榨量增长：美国大豆压榨量预计增加，反映良好利润和生物燃料需求。
• 库存变化：美国大豆期末库存预期为3.1亿蒲式耳，低于市场预期。

策略建议

• 市场策略：中性，油脂价格预计震荡运行，建议关注市场动态和政策变化。

风险提示

• 政策变化：生物柴油政策调整、贸易政策变动等可能影响油脂市场走势。

图表概览

• 图1-3：展示棕榈油、大豆油和菜籽油的汇总均价和收盘价，反映近期价格波动。
• 图4-6：展示不同交易所的油脂期货收盘价和基差，分析市场供需和价格走势。
• 图7-9：分析油脂期货价差，反映市场对不同品种的相对需求。
• 图10-15：展示不同船期的进口利润和对盘利润，反映进口成本变化。
• 图16-20：展示棕榈油出口量、产量及单产，分析马来西亚和印尼市场动态。
• 图21-27：分析中国压榨厂和沿海地区的油脂产量、提货量和库存，反映国内供需情况。