> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # USDA报告发布，油脂震荡运行总结 ## 核心内容 USDA发布月度供需报告，显示全球大豆供应宽松，预计2026/27年度美国大豆压榨量将增加，推动油脂市场震荡运行。同时，马来西亚已完成生物柴油混合比例从B10升级至B15的技术对接，预计6月1日起实施。进口大豆和菜籽价格有所波动，阿根廷豆油价格下调，巴西大豆价格上调。 ## 主要观点 1. **油脂价格震荡** - 棕榈油2609合约收盘价9492.00元/吨，环比下降73元，幅度-0.76%。 - 豆油2609合约收盘价8544.00元/吨，环比下降7元，幅度-0.08%。 - 菜油2609合约收盘价9694.00元/吨，环比下降63元，幅度-0.65%。 - 现货价格方面，广东棕榈油现货价9400元/吨，环比下降50元；天津一级豆油现货价8650元/吨，环比上升20元；江苏四级菜油现货价10170元/吨，环比下降40元。 2. **进口及价格变化** - 加拿大菜籽7月船期C&F价格上调7美元/吨，11月船期上调8美元/吨。 - 阿根廷豆油6月船期C&F价格下调22美元/吨，8月船期持平。 - 进口大豆升贴水报价中，巴西港口上调5美分/蒲式耳，墨西哥湾和美国西岸持平。 - 进口菜籽油C&F报价中，加拿大6月和8月船期价格均持平。 - 美湾和美西大豆6月船期C&F价格均上调5美元/吨，巴西大豆6月船期C&F价格上调7美元/吨。 3. **美国大豆展望** - 2026/27年度美国大豆产量预计为44.35亿蒲式耳，比去年增加1.73亿蒲式耳。 - 供应量预计增加1.88亿蒲式耳，期末库存下降。 - 大豆压榨量预计为27.5亿蒲式耳，比2025/26年度增加1.2亿蒲式耳。 - 大豆油作为生物燃料原料的需求强劲，带动压榨利润提升。 4. **全球玉米产量上调** - 阿根廷2025/26年度玉米产量预期从5200万吨上调至5900万吨。 - 巴西2025/26年度玉米产量预期从1.32亿吨上调至1.35亿吨。 5. **生物柴油政策** - 马来西亚宣布完成生物柴油混合比例从B10升级至B15的技术对接，预计6月1日起实施，对棕榈油需求可能产生积极影响。 ## 关键信息 - **全球供应宽松**：USDA报告指出，全球大豆供应充足，可能导致油脂价格震荡。 - **生物柴油升级**：马来西亚生物柴油混合比例升级至B15，有助于提升棕榈油需求。 - **进口价格波动**：不同船期和国家的进口价格出现上调或下调，影响市场供需。 - **压榨量增长**：美国大豆压榨量预计增加，反映良好利润和生物燃料需求。 - **库存变化**：美国大豆期末库存预期为3.1亿蒲式耳，低于市场预期。 ## 策略建议 - **市场策略**：中性，油脂价格预计震荡运行，建议关注市场动态和政策变化。 ## 风险提示 - **政策变化**：生物柴油政策调整、贸易政策变动等可能影响油脂市场走势。 ## 图表概览 - **图1-3**：展示棕榈油、大豆油和菜籽油的汇总均价和收盘价，反映近期价格波动。 - **图4-6**：展示不同交易所的油脂期货收盘价和基差，分析市场供需和价格走势。 - **图7-9**：分析油脂期货价差，反映市场对不同品种的相对需求。 - **图10-15**：展示不同船期的进口利润和对盘利润，反映进口成本变化。 - **图16-20**：展示棕榈油出口量、产量及单产，分析马来西亚和印尼市场动态。 - **图21-27**：分析中国压榨厂和沿海地区的油脂产量、提货量和库存，反映国内供需情况。