20240310-国泰期货-豆粕_现货基差上调_偏强震荡_豆一_九三收购全面展开_偏强震荡_7页_968kb

豆粕与豆一市场周度分析总结

核心内容概述

2024年3月10日发布的市场分析报告，聚焦于豆粕与豆一（国产大豆）的期货与现货市场表现，结合国际与国内市场动态，对价格走势进行预测。报告指出，豆粕和豆一价格在上周均呈现偏强震荡趋势，主要受到进口成本上升、国内现货市场成交活跃、九三集团全面收购等因素支撑。

主要观点与关键信息

国际大豆市场动态

1. 美豆出口表现良好：

   • 上周美豆出口装船量周环比上升29%，净销售周环比上升至61万吨，高于预期。
   • 2023/24年度累计出口装船量为3392万吨，同比下降19%。
   • 美豆对中国装船量为98万吨，累计装船量为2111万吨，较去年同期有所回升。
   • 3月USDA供需报告对巴西产量下调100万吨，但未对阿根廷和美国产量进行调整，整体影响较小。

2. 巴西大豆收获进展加快：

   • 截至2月29日，巴西大豆收获进度为48%，高于去年同期的43%，但低于2022年同期的55%。
   • 马托皮巴地区降雨减少，有利于收获推进，限制了多雨天气对作物质量的影响。
   • 南里奥格兰德地区降雨有益于大豆灌浆。

3. 巴西大豆基差上涨：

   • 3月4日至7日，巴西大豆FOB基差报价持续上涨，4月～7月基差也同步上涨。

4. 阿根廷天气影响：

   • 3月中旬，阿根廷大豆主产区降水偏多，气温先高后低。
   • 阿根廷大豆种植率已达到100%，表明种植工作已完成。

国内豆粕市场情况

1. 价格走势：

   • 连豆粕期价上周上涨，主力m2405合约周涨幅约4.8%。
   • 豆粕现货市场基差有所下降，张家港基差周均值为188元/吨，前一周为271元/吨，去年同期为431元/吨。

2. 成交量与提货量：

   • 豆粕日均成交量由前一周的23万吨升至54万吨。
   • 日均提货量由前一周的15万吨升至16万吨。

3. 库存与压榨情况：

   • 截至3月1日当周，豆粕库存约61万吨，周环比增幅22%，同比下降5%。
   • 压榨量周环比下降，3月8日当周压榨量约184万吨，前一周为196万吨，开机率约53%，前一周为56%。
   • 下周预计压榨量进一步下降至171万吨，开机率降至49%。

国内豆一市场情况

1. 价格走势：

   • 豆一价格延续弱势，主流收购价格区间为4620～4720元/吨，部分区域价格下跌20～60元/吨。
   • 销区价格区间为5180～5400元/吨，部分市场售价调整。

2. 九三收购全面展开：

   • 九三集团在黑龙江等地新增17个收购库点，基本覆盖主产区。
   • 农户售粮意愿增强，但贸易商仍保持谨慎，择优收购。

3. 销区需求疲软：

   • 春节后终端市场豆制品需求平淡，经销商走货缓慢。
   • 新补库豆源陆续到货，产地装车成本下降，部分市场价格随之调整。

下周展望

1. 豆粕：

   • 预计连豆粕将偏强震荡，主要受进口成本支撑及现货市场供应预期受限影响。
   • 基差回落、库存上升等因素可能对价格形成一定压力，但整体仍以支撑为主。

2. 豆一：

   • 预计豆一价格也将偏强震荡，受益于九三收购全面展开及国际豆价反弹。
   • 需关注国内需求是否有所回暖，以及九三收购对价格的持续支撑力度。

风险提示

• 国际大豆市场天气变化、产量调整及出口数据可能对价格产生重大影响。
• 国内豆粕压榨量下降、库存上升可能对现货价格形成压力。
• 九三收购进度及农户售粮意愿是豆一价格的重要驱动因素。

附注

• 本报告由国泰君安期货分析师吴光静撰写，投资咨询从业资格号：Z0011992。
• 报告信息来源包括Wind、钢联、路透、AgRural、Agweather等。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。